事件：
　　吉利汽车2026 年3 月1 日发布2026 年2 月销量公告：2026 年2 月，吉利汽车实现总销量20.6 万辆，同环比+0.6%/-23.7%。
　　投资要点:
　　2 月销量受春节影响环比回落，1-2 月累计销量同比微增。2 月吉利汽车销量20.6 万辆，同环比+0.6%/-23.7%，其中：吉利品牌（不含银河）销量8.2 万辆，同环比-16.1%/-39.2%；吉利银河销量7.3 万辆， 同环比-3.9%/-11.9% ； 极氪品牌销量2.4 万辆， 同环比+70.0%/+0.1%；领克品牌销量2.7 万辆，同环比+58.7%/-5.3%。1-2月累计销量为47.6 万辆，同比+1.0%。
　　新品及改款密集上市，极氪高端化加码。2 月，星越L 长风系列开启预售，预售价13.97 万元起，该车型全系标配Flyme Auto 智能座舱系统和双14.6 英寸大屏。同月，多款新车完成全球首秀或官宣，计划于2026 年上半年正式上市：其中，极氪全新旗舰SUV 8X 将首发搭载新一代千里浩瀚G-ASD 高阶辅助驾驶系统；吉利银河M7 作为一款中级电混SUV 完成首秀，集成金砖电池技术，预计也将于上半年上市。
　　海外市场表现亮眼，新车型加速导入。2026 年2 月，吉利汽车出口销量6.1 万辆，同环比+138.3%/+0.6%。1-2 月累计出口12.1 万辆，同比+129.4%。公司全球化战略稳健推进，海外市场新车型加速导入：希腊迎来银河星舰7 EM-i 上市；意大利有领克08 亮相米兰冬奥会；在乌兹别克斯坦一次性上市银河E5、星舰7 EM-i、星越L 三款车，并计划推进本地化生产；在阿联酋上市银河星舰7 EM-i 和领克900（中东版4 月交付）；领克08、领克02、领克01 三款旗舰产品登陆突尼斯。
　　盈利预测和投资评级公司燃油基盘逆势向上，电动化、全球化、高端化三大核心增量预计进一步兑现。我们预计公司营业收入2025-2027 年分别为3312、4147、4995 亿元，同比分别为+38%、+25%、+20%。在三大核心增长驱动下，公司平台架构优势显现，　　规模效应有望带来公司整体盈利能力提高，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为170、213、263 亿元，同比增速为2%、25%、23%；EPS 为1.58、1.98、2.44 元，对应当前股价的PE 估值分别为8.6、6.9、5.6 倍。随公司新能源产品不断推出，高端品牌销量稳步提高，我们看好公司未来发展，维持“买入”评级。
　　风险提示市场竞争加剧；新车销量不及预期；海外（如俄罗斯）市场发展不及预期；地缘政治因素导致海外市场盈利不及预期；对海外市场需求把握不精准风险；汇率波动风险。