在美国原油商业库存持续下降？伊朗紧张局势延续的大环境下， 布伦特原油远期价格首次在14 年价格暴跌之后触及70 元美金/桶。受油价强势回升拉动，巴克莱全球油气行业资本开支指数预计在17 年同比增加7%的基础上18 年继续同比增加8%。在上游油公司资本开支连续两年增长的背景下，我们观察到宏华的订单量在18 年初期有明显的复苏。基于此，我们保持17 年摊铺EPS 预测为人民币-0.28 元，将18 年摊铺EPS 预测从人年币0.05 元上调至人民币0.07 元，19 年摊铺EPS 预测从人民币0.09 元上调至0.12 元。基于巨大的增长潜力，我们将公司目标价由港币0.90 元上调至港币1.14 元。对应 16.3%的上行空间，我们维持增持评级。
　　海工板块出表延后 宏华在上周五发布公告，考虑到春节假期将近，潜在的购买者需要更多的时间进行内部审批流程，所以将延长海工板块公开挂牌期。我们预计海工板块不会晚于18 年年中出表。考虑到海工板块17 年已全额计提减值损失且17 年相关经营性损失预计为人民币1 亿元，我们上调了18 年海工板块的亏损预测至人民币5000 万元。虽然短期亏损增加，但我们认为这一战略性出售在长期仍将利好宏华，这一出售不仅让公司摆脱了17 年占总经营性亏损三分之一的海工资产，而且出售获得的现金占16 年年底现金余额的314%，将大幅提振流动性。
　　订单量复苏 受上游油公司资本开支强劲复苏的拉动，宏华在18 年1 月发布公告，实现了向阿拉伯钻机公司价值1.2 亿美金的10 台钻机的销售，销售收入将占16 年总收入的33%。 根据我们与管理层的交流，截止18 年1 月，宏华共有价值人民币45 亿的在手订单预计于18 年交付，交付的订单总金额是16 年总销售收入的5.5 倍。我们预计随着新订单流入，这一金额有进一步上涨的空间。现在宏华平均单个在投订单金额超过1 亿美金， 订单标的主要是高毛利的高端钻机（30%-35%的毛利）和油服总包项目（25%-35%的毛利）。基于此，我们将18 年的收入预测从45 亿上调至59 亿，19 年的收入预测从56 亿上调至72 亿。钻机毛利润率预测从22%上调至30%，油服毛利润率预测从17%上调至28%维持增持 我们保持17 年摊铺EPS 预测为人民币-0.28 元，将18 年摊铺EPS 预测从人年币0.05 元上调至人民币0.07 元，19 年摊铺EPS 预测从人民币0.09 元上调至0.12 元。基于巨大的增长潜力，我们将公司目标价由港币0.90 元上调至港币1.14 元。对应 16.3%的上行空间，我们维持增持评级。