宏华集团宣布与江苏宏疌鼎公司签订协议，拟向其出售海工板块51%的股权，海洋板块下的江苏海洋与上海海洋分别作价人民币1元，FSP与泰科分别作价1美元。完成股权转让后，海工板块仍需向宏华偿还总价约人民币21亿元的股东贷款。我们预计海工板块的出售将为公司带来人民币7000千万的净收益，利好公司业绩。基于此，我们维持18/19/20年的摊铺每股收益预测人民币0.02/0.07/0.13元，受市场弱势影响，目标价由港币0.63元下调至港币0.60元，对应18/19年20.0/7.0倍市盈率。现价距目标价有17.7%的上涨空间，我们维持增持评级。
海工板块出售。我们认为这一股权出售减少了常年亏损的海工资产对公司经营业绩的拖累。海工板块在17年计提了2亿人民币的经营亏损和6亿人民币的减值准备。在18年海工资产出表后，我们认为这一战略性出售将在长期利好宏华，这一出售让公司摆脱了17年占归母净亏损66.7%的海工资产。宏华仍持有海工板块49%的股权，未来海工板块将向LNG装备制造进行转型，随着LNG市场不断升温，这也将为宏华带来新的机遇。
在手订单充沛。 受益于油价回升，宏华在手订单充沛。截止到2018年6月底，宏华录得在手订单人民币70亿元，其中陆地钻机在手订单为23亿元，油服在手订单为人民币7.54亿元。我们预计下半年宏华将价值人民币40亿元在手订单转化为收入。
维持增持。受油价强势复苏和公司在手订单增加等利好因素推动，宏华未来增长潜力巨大，我们对公司未来发展保持乐观。我们维持18/19/20年的摊铺每股收益预测人民币0.02/0.07/0.13元，受市场弱势影响，目标价由港币0.63元下调至港币0.60元，对应18/19年20.0/7.0倍市盈率。现价距目标价有17.7%的上涨空间，我们维持增持评级。