宏华集团发布正面盈喜，预计于18 年扭亏为盈，符合我们之前预期。然而，对石油市场供过去求的担忧加剧，为未来油市前景以及油服设备需求蒙上了阴影。因此，我们将公司19 年摊铺每股收益预测由人民币0.07 元下调至人民币0.04 元，20 年的摊铺每股收益预测由人民币0.13 元下调至人民币0.07 元，我们将公司目标价由港币0.96 元下调至港币0.47 元，对应19年9.0 倍市盈率。考虑到海工板块剥离利好及充裕订单流，我们对公司未来发展保持乐观。我们维持增持评级。
油市担忧。油价由18 年10 月的峰值至今下挫超过35%，19 年供给过剩的担忧愈演愈烈，我们对19 年油公司石油相关的资本支出增长持谨慎态度。我们将公司19 年摊铺每股收益预测由人民币0.07 元下调至人民币0.04 元，20 年的摊铺每股收益预测由人民币0.13 元下调至人民币0.07 元，我们将公司目标价由港币0.96 元下调至港币0.47 元。
海工板块剥离利好。宏华集团宣布与江苏宏疌鼎公司签订协议，拟向其出售海工板块51%的股权，海洋板块下的江苏海洋与上海海洋分别作价人民币1元，FSP与泰科分别作价1美元。完成股权转让后，海工板块仍需向宏华偿还总价约人民币21亿元的股东贷款。我们预计海工板块的出售将为公司带来人民币7000千万的净收益。未来海工板块将向LNG装备制造进行转型，随着LNG市场不断升温，这也将为宏华带来新的机遇。
在手订单充沛。 受益于油价回升，宏华在手订单充沛。截止到2018年6月底，宏华录得在手订单人民币70亿元，其中陆地钻机在手订单为23亿元，油服在手订单为人民币7.54亿元。我们预计下半年宏华将价值人民币40亿元在手订单转化为收入。截止至2019年初，公司在手订单约为人民币20亿元，大部分预计于19年录得收入。
维持增持。我们将公司19 年摊铺每股收益预测由人民币0.07 元下调至人民币0.04 元，20 年的摊铺每股收益预测由人民币0.13 元下调至人民币0.07 元，我们将公司目标价由港币0.96元下调至港币0.47 元，对应19 年9.0 倍市盈率。考虑到海工板块剥离利好及充裕订单流，我们对公司未来发展保持乐观。我们维持增持评级。