事件：2023 年8 月9 日公司披露2023 年中期业绩公告，其中实现总营业收入151.17 亿元（YOY6.9%），实现主营收入145.72 亿元（YOY4.5%），实现归母净利润8.77 亿元（YOY42.68%）。
　　上半年收入稳定成长，毛利率呈现提升态势。23 年上半年整体来看，收入毛利端，公司主营业务收入同比增长4.5%，由于部分原物料价格回落及产品结构的优化，毛利率同比上升1.0pct 至31.1%，因此毛利额上升8.0%。费用端，公司期间费用率同比上升1.2pct（其中销售费用率+1.0pct，管理费用率+0.1pct）。此外2023 年上半年公司其他经营净收益370.79 百万元（同比增长345.67 百万元，上升主要包括出售集团位于中国合肥的分厂部分土地的一次性收入341.8 百万元），因此最终归母净利润率同比上升1.6pct，对应归母净利润同比上升42.7%。
　　饮料业务：持续较快成长，海之言表现亮眼。2023 年上半年，受益于疫情影响消退，经济秩序归位，饮品业务实现92.58 亿元（YOY12.25%，且20H1-23H1 期间CAGR=13.7%）。公司饮品业务毛利率同比-0.9pct，此外饮品分部净利润率同比-2.1pct 至10.8%。
　　饮品分品项来看，其中：（1）茶饮料业务实现营收41.57 亿元（YOY13.9%）且过去3 年收入维持双位数的复合增长，此外公司上市无糖茉莉绿茶，拓宽饮用人群，加强品牌的健康属性及认知；（2）果汁业务实现营收16.55 亿元（YOY18.1%），其中“海之言”同比实现近翻倍增长；（3）奶茶业务实现31.80 亿元（YOY7.1%），且第二季度收益呈双位数成长，持续稳居市场领导地位。我们认为公司持续精耕重点市场和积极开拓通路渠道，未来随着线下人流量逐步恢复，持续看好饮料保持较好。
　　食品业务：上半年营收表现有所承压，毛利率恢复良好。23H1 公司食品业务实现营收49.02 亿元（YOY-8.7%）。此外受益于棕榈油等价格下行影响，公司食品业务毛利率同比+2.5pct，从而驱动食品分部净利润率同比+1.7pct。
　　2023 年上半年公司“汤达人”积极拓展高汤版图，上市「汤达人」米线，销售节节攀升。此外公司“统一茄皇”借助主流媒体的投放协同线下活动的火热推进，大幅新增了品牌客群，助力收益再上新台阶。
　　我们认为随着消费力持续恢复，以及受益茄皇、汤达人等产品驱动，期待公司食品业务重拾增长态势。