具备高分红潜力，长期稳健经营，边际持续改善。1）港股市场边际修复，红利策略投资偏好带来投资机会。2）公司维持100+%高分红，股息率突出。
　　3）公司多年经营下打造产品、品牌、渠道优势，且在新品推出、利润改善方面均不断发力，具备长期经营实力。
　　有增量：各业务寻找增量，提价+成本下行利润持续改善。饮料业务：
　　1）三元价格带格局优化：公司及康师傅在3 元茶饮价格带份额领先，据Euromonitor 统计，两者中国大陆市场份额合计超过40%，提价改善盈利能力成为共识。2）基本盘持续挖潜：出行场景修复带来的饮料行业红利+渠道类型的多元拓展（3 个新通路：家庭、餐饮、礼品）、网点加密；3）新品寻找增量：
　　迎合无糖茶风口推出春拂绿茶+健康化方向探索推出爱尚番茄等。食品业务：
　　1）收入端：方便面持续推出差异化新品+品牌“开小灶”布局预制菜；2）利润端：棕榈油等大宗原材料成本改善（2H23 棕榈油/PET 国内平均价格季度环比-9.9%/-1.4%）+方便面普遍性提价优化盈利空间。
　　有能力：数十年稳健发展，打造深厚经营壁垒。产品端，公司经营30 余年，现有产品矩阵丰富多元，涵盖10 余个赛道，并不断创新满足市场需求，一方面持续赋能大盘产品，另一方面掌握行业动向不断开发时势新品；品牌端，以多款10 亿元级大单品巩固国民品牌形象，并紧密连接Z 世代实现品牌年轻化，优化销售费用支持市场增长；渠道端，公司现有渠道基础扎实，覆盖线上线下多元渠道类型，网点布局广泛，并持续探索家庭、餐饮、礼品等新场景，加密终端；团队端，管理团队食品饮料领域工作经验丰富，多位高管加入公司20 余年，经营稳定性强。
　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现营收308.50/327.66/345.91 亿元，同比增长7.90%/6.21%/5.57%，实现归母净利润18.46/20.23/21.94 亿元，同比增长10.72%/9.62%/8.45%，EPS 分别为0.43/0.47/0.51 元，对应PE 15/14/13x，首次覆盖，给予公司“增持”评级。
　　风险提示：消费力恢复不及预期；食品安全风险；行业竞争激烈