统一中国发布三季报经营情况，24Q1-3 净利润16.4 亿（同比+11.5%），对应24Q3 净利润6.7 亿（同比+13.5%）；24Q1-3 公司扣非净利润同比+35%。
　　收入端，公司24Q3 整体收入实现中单位数增长，其中饮料业务增长低双位数，红绿茶、冰糖雪梨、海之盐实现双位数增长；食品业务增长中低单位数，其中方便面业务实现中高单位数增长，全年有望在新品推出及老品升级带动下实现稳健增长。24Q3 公司毛利率34%，同比提升2pct 以上，食品业务毛利率提升幅度不大，主要系受到棕榈油价格上涨的影响，但面粉价格同比下滑；饮料业务毛利率提升较多，糖、奶粉、纸箱等原物料价格降低。展望来看，公司收入具备韧性，持续减促、竞争格局稳定、经营管理收效的背景下、公司利润率有望持续提升，股息率具备吸引力，维持“买入”。
　　饮料业务增势延续，食品业务亦录得正增
　　管理层在分析师会议中称24Q3 公司整体收入呈中单位数增长，其中饮料业务增势延续，24Q3 收入增长低双位数，红绿茶、冰糖雪梨、海之盐实现收入双位数增长，春拂绿茶作为今年的新品，当前发展稳健，公司今年投入12 万台冰箱，24Q3 又追加了一部分冰箱投入、增加消费者露出。24Q3 食品业务亦录得中低单位数收入正增，其中方便面业务收入实现中高单位数增长，部分承接了康师傅产品提价后的溢出份额，茄皇、红烧牛肉面24Q3 录得收入双位数增长，汤达人收入仍有小幅下滑，期待后续改善。
　　24Q3 毛利率同比提升2pct 以上，费用率同比提升24Q3 公司毛利率34%，同比提升2pct 以上，归因来看，24Q3 毛利率提升幅度，1/3 源于原物料价格下滑，1/3 源于产能利用率提升，1/3 源于减促。
　　具体到各业务，24Q3 食品业务毛利率提升幅度不大，主要系受到棕榈油价格上涨的影响，但面粉价格同比下滑；饮料业务毛利率提升较多，糖、奶粉、纸箱等原物料价格降低。费用端，24Q3 费用率同比提振，主要系新品品牌建设投资增加。归因来看，24Q3 费用率同比提升，2/3 源于品宣费用提升，1/3 源于运费和冰箱投入。综合来看，24Q3 公司净利率仍录得同比正增。
　　高股息，稳增长，维持“买入”评级
　　综合考虑原材料成本波动与减促&经营管理效率提升下的利润率提升趋势，我们小幅调整盈利预测，预计24-26 年EPS 0.43/0.46/0.50 元（前次0.42/0.46/0.49 元），参考可比公司25 年平均PE 18x（Wind 一致预期），给予其25 年18x PE，对应目标价8.90 港币（前次8.22 港币，对应24 年18x），维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧，宏观经济表现不及预期，食品安全问题。