公司近况
6 月6 日，阿里健康与慧医天下举行线上战略合作签约仪式，共同打造专注服务糖尿病患者的“互联网+”慢病保险产品“安唐保”1。
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共同打造糖尿病慢病险“安唐保”，满足个性化健康需求。根据国际糖尿病联盟（IDF）数据，2021 年我国20-79 岁人群中，糖尿病患者达到1.4 亿例，相比2011 年9000 万例增幅高达56%，位居全球第一，糖尿病健康管理总负担持续加重。“安唐保”作为一款专为糖尿病患者打造的产品，在提供专业保险的理赔报销服务的同时，提供在线问诊、开方用药、科普患教、控糖管理等覆盖患者全周期、全方位的健康服务。我们认为，“健康管理+保障”是目前健康险行业发展的重要趋势，此类慢病险的推出既能有效控制慢性疾病负担，又能帮助公司触达更多慢性病人群。
强强联合融合医疗和健康资源，打造“互联网+”慢病管理生态闭环。在专业医疗领域，慧医天下已吸引近10 万医生注册加入，覆盖心血管、肿瘤、呼吸、消化、肾科、儿科等科室；在大健康领域，阿里健康拥有大型互联网用户平台和丰富的医疗健康服务供给，截至2022 财年底，其慢病业务累计用户达到650 万。我们认为，双方强强联合有望发挥协同效应，实现“诊疗+医+药+险”的健康管理闭环与全程保障。
探索院外管理新模式，普惠型医疗平台建设更进一步。公司依托数字化能力和基础，以“云基建”为基础、“云药房”为核心、“云医院”为引擎，定位实现普惠医疗平台。我们认为，公司通过进一步加码慢病险业务，针对慢病用户的需求将健康管理前置，能够满足轻症、并发症、重疾各阶段病程的不同需求，同时有望进一步提高公司自身严肃医疗属性业务的客户粘性，实现长期业务稳定性和盈利改善。
盈利预测与估值
我们维持公司2023 财年及2024 财年收入预测247.8 亿元（YoY+20.4%）及300.6 亿元（YoY+21.3%），维持净亏损预测1.68 亿元及1.52 亿元。维持跑赢行业评级和目标价5.3 港元（基于SOTP估值），对应当前收盘价有22.4%的上行空间。
风险
政策环境监管超预期，业务推进速度不及预期。