2024业绩
　　公司发布2024 年全年业绩，24 年实现收入62.56 亿元，同比增长10.2%。其中云业务实现收入51.07 亿元，同比增长13.4%，占收入81.6%。金蝶云订阅服务ARR 为34.3 亿元，同比增长20%，相关合同负债实现同比增长28.5%，2024 年归母净利润亏损1.42 亿元，23 年为亏损2.70 亿元。
　　产品端AI 全面赋能产品，推动升级提效焕新产品端，针对大客户的金蝶云苍穹和星瀚实现收入13.04 亿元，yoy+32.9%，合同金额约21 亿元，yoy+51.9%；ARR yoy+30%；净金额续费率为108%。苍穹升级为企业级AI 平台，发布AI 助手及APP，已签约20 余家客户。
　　针对中客户的星空实现收入21.53 亿元，yoy+10.3%，ARRyoy+18.7%，净金额续费率为95%。BOSS 助理和AI 记账等AI 功能24 年累计签约30 家客户，助力企业出海。星空客户累计达到4.4 万家。
　　小微产品全面落地AI 功能，实现收入12.29 亿元，yoy+13.8%，净金额续费率为93%，AI 助手等功能落地7500 家企业，开单效率提升90%，记账效率提升10 倍。
　　全面集成DeepSeek，以AI 驱动Agent
　　目前金蝶已将DeepSeek 全面集成至金蝶云全线SaaS 应用及金蝶云苍穹平台，接入后，SaaS 应用可对财务管理、人力资源等流程进行赋能优化，实现分析与决策上的降本增效以AI 驱动Agent。苍穹Agent 平台可以通过低成本的算力进行推理，同时在数据端上进行保障，为用户进行高效智能体搭建和多模型混合应用迭代。
　　投资建议
　　预计公司2025-2027 财年营收分别为70.4/79.7/89.1 亿元，同比增长12.5%/13.1%/11.9%；净利润分别为0.96/2.37/4.16 亿元，同比增长167.9%/145.8%/75.4%，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　盈利不及预期风险，市场竞争加剧风险，客户增长不及预期风险，AI 功能不及预期风险，技术研发不及预期风险。