2 月10 日比亚迪举办智能化战略发布会，推出自研“天神之眼”高阶智驾。
　　我们认为比亚迪智驾平权战略全面超预期，看好由其引领的汽车智能化产业新浪潮，而比亚迪电子作为母公司“汽车智能化战略”的核心供应商，汽车电子业务中长期业绩增长空间弹性可期。我们上修盈利预测并维持“强烈推荐”评级，坚定看好公司“A客户+汽车智能化+算力”三驾马车共驱成长。
　　比亚迪推出自研“天神之眼”高阶智驾，官宣全系搭载，普及程度超出预期。
　　“天神之眼”分为A\B\C 三个级别，天神之眼A-高阶智驾三激光版（DiPilot600），主要搭载品牌仰望；天神之眼B-高阶智驾激光版（DiPilot 300），主要搭载品牌腾势、比亚迪，天神之眼C：高阶智驾三目版（DiPilot 100），主要搭载品牌比亚迪。据王传福，比亚迪天神之眼高阶智驾实现了全程高速0接管，城区稳如老司机，智驾实力稳居行业第一梯队，且自研璇玑架构全面接入DeepSeek，赋能车端AI和云端AI双循环，大幅提升比亚迪汽车智能化水平。支持高快领航的天神之眼C 的车型未来还将支持城市记忆领航功能，计划年底前OTA推送。比亚迪高阶智驾实现10万以上车型全系标配，10万级以下车型多数搭载。其中10万以下部分未搭载主要系供给不足问题，未来伴随产业供给持续释放望进一步普及，智驾上车的节奏超出市场此前预期。
　　首批推出21 款车型，标配端到端大模型、5 毫米波雷达/12 摄像头，配置领先。王传福表示“2025年买车看智驾，未来2-3年智驾将成为必不可少的配置。”
　　比亚迪电子作为母公司“汽车智能化战略”的核心供应商，汽车电子业务中长期弹性可期。比亚迪电子作为母公司汽车智能化战略的核心供应商，将承接母公司智驾域控的主力供应份额，结合公司在智能座舱、热管理、主动悬架等产品的前期布局，公司的单车价值量有望得到大幅提升至近万元，而母公司汽车销量有望继续保持快速增长势头，公司汽车电子业务中长期业绩增长空间弹性可期。
　　展望25/26 年，看好公司“A客户+汽车智能化+算力”三驾马车共驱成长，盈利保持向好趋势。短期来看，24Q4 整体展望乐观，各项业务保持向好态势，有望实现环比增长。25Q1受益于补贴政策带来的消费电子下游需求释放，母公司汽车智能化加速推进，经营面持续向好，同比有望呈现快速增长势头。
　　中长期来看，1）消费电子：A客户AI Phone、折叠机、桌面机器人、AI可穿戴等新品频出，公司持续提份额扩品类；安卓业务受益于政策补贴、AI 换机周期及公司聚焦中高端旗舰机型战略，有望持续带来增量利润贡献；2）汽车电子：受益于比亚迪汽车智驾平权及自主可控，公司将在智驾域控、主动悬架、热管理等高ASP产品迎来放量，利润增量弹性可期；3）算力：NV业务液冷热管理、电源模块均有突破；国产大模型近期成本及性能表现亮眼，国内互联网厂商Capex有望持续扩大，带动需求释放，公司具备承接国内算力基建能力储备；4）机器人：公司在机器人领域亦有前瞻布局，且在自身工厂和母公司工厂具有很好的落地场景，亦有发展潜力。
　　维持“强烈推荐”评级。考虑到比亚迪智驾进展全面超预期，比亚迪电子作为母公司汽车智能化战略的核心供应商，中长期业绩增长空间弹性可期，我们上修25-26 年业绩，最新预计24-26 年收入分别为1722.1/1921.1/2106.6　　亿元，归母净利46.5/59.3/78.2 亿元，当前市值对应现价 54.25 元港币PE为24.2/19.0/14.4 倍，鉴于公司A 客户业务持续提份额扩品类、汽车电子多个新品导入量产及母公司智能化战略加速推进、数据中心服务器业务及机器人布局具备增长潜力，我们维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：上游原料价格波动加剧；客户及业务拓展不及预期；下游需求不及预期；资产整合不及预期。