我们维持比亚迪电子（“公司”）投资评级为“买入”，目标价调高至65.00 港元。我们新的目标价相当于25.5 倍2025 年市盈率。我们将比亚迪电子2024-2026年每股盈利预测分别上调42.3%、10.9%和20.7%至人民币1.625 元、人民币2.373元和人民币3.106 元，年复合增长率20.1%。
　　展望未来，我们预计公司将保持较高的研发支出，从而进一步改善和扩大产品线，同时开发新产品。在过去的几年里，公司已经从以精密制造技术为驱动的业务增长模式转变为以研发和创新为驱动的业务增长模式。公司不断加大研发和技术创新投入，形成了一支涵盖新材料与新工艺、精密模具、产品设计与开发、自动化、信息化等多个领域的强大研发团队，进一步增强了公司的核心竞争力。
　　我们预计公司将在智能驾驶舱、智能驾驶、热管理和传感器等诸多产品类别的出货量上录得如2024 年下半年一样的持续增长。经过多年的研发投入和技术积累，公司在电气化、智能化领域已经形成了多元化的产品组合。随着新产品陆续从研发阶段进入量产阶段，渗透率不断提高，我们预计公司将实现单车配套产品数量和价值的持续增长，新能源汽车业务板块将继续保持快速增长。在新能源汽车全球扩张和智能技术加速融合的背景下，随着公司与国内外汽车公司合作的深化，我们预计公司的智能悬架产品系列将实现批量交付。
　　催化剂：1）新能源汽车业务新产品线，包括智能驾驶舱、智能驾驶、智能悬架、核心控制器和传感器；及2）公司研发的无人机、游戏硬件、智能家居等智能新产品。
　　下行风险：1）市场竞争大于预期；及2）产品线扩张慢于预期。