投资要点
　　比亚迪电子为科技平台型企业，依托技术创新不断拓展新业务领域，目前形成了消费电子、新型智能产品、汽车电子三大板块业务，三大业务协同共振，同时借助大客户份额提升，公司有望迎来高速增长期。
　　汽车业务有望迎来跨越式发展
　　公司持续拓展汽车智能化相关产品，在智能座舱系统、智能驾驶系统、智能悬架系统、热管理控制器和传感器领域深度布局，目前已拥有中控系统、液晶仪表、车载音响、车载KTV、车载充电、PM2.5 传感器、电子香氛、电子后视镜、开关及控制面板等产品。同时借助大客户比亚迪智能化转型的机遇，公司域控制器等汽车智能化产品有望迎来高速增长期。
　　AI 服务器有望成为新型智能产品的新增长点在人工智能技术的高速发展下，公司看好AIDC 的发展前景，积极投入研发资源，目前已经形成涵盖企业级通用服务器、存储服务器、AI 服务器、热管理、电源管理等产品及解决方案，同时公司深度绑定AI 服务器制造商英伟达，随着AIDC、智能工业机器人等新业务逐步落地交付，业绩未来有望迎来高速增长。
　　消费电子业务收购捷普进一步扩大版图
　　公司消费电子客户结构优质，下游客户涵盖苹果、华为、荣耀、小米、OPPO、VIVO等。公司收购捷普成都、无锡制造基地进一步扩大业务版图，受收购影响，公司短期利润率承压，但随着整合的加速，利润有望进一步释放。
　　投资建议：
　　我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为1747.89/2030.67/2219.48 亿元，同比增速分别为34.5%/16.2%/9.3%，归母净利润分别为46.11/59.70/73.64 亿元，同比增速分别为14.7%/29.5%/23.3%，EPS 分别为2.05/2.65/3.27 元/股，3 年CAGR为22.4%。考虑到公司新品拓展顺利，背靠大客户，或将借助汽车零部件业务迎来快速增长期，综合绝对估值法和相对估值法，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，份额拓展不及预期，竞争加剧，收购标的整合不及预期，大客户流失风险。