公司事件
　　3 月24 日，公司发布2024 年度业绩公告：2024 年公司实现营业收入1773.06 亿元，同比增长36.43%；实现归母净利润42.66 亿元，同比增长5.55%。
　　消费电子及汽车业务双轮驱动，营收高速增长
分业务板块来看，公司消费电子板块2024 年收入为1412.33 亿元，同比增长44.97%，其中零部件收入356.58 亿元，同比增长161.49%；组装业务收入1055.75亿元，同比增长26.01%。新型智能产品业务收入155.60 亿元，同比下降15.63%。
　　汽车业务收入205.13 亿元，同比增长45.53%。受益于消费电子及汽车业务的双轮驱动，公司2024 年实现营业收入1773.06 亿元，同比增长36.43%；实现归母净利润42.66 亿元，同比增长5.55%。
　　营收结构变化致毛利率短期承压，后续有较大提升潜力
2024 年公司消费电子组装/消费电子零部件/新型智能业务/汽车业务收入占比分别为59.54%/20.11%/8.78%/11.57%，同比分别变化-4.93pct/+9.62pct/-5.41pct/+0.72pct，受产品结构变化影响，公司2024 年毛利率为6.94%，同比降低1.09pct。
　　我们认为，后续随着汽车等板块业务规模效应释放，整体利润率有望进一步提升。
　　三大业务协同共振，业绩有望迎来高速增长期公司为科技平台型企业，创新能力强，依托技术创新不断拓展新业务领域，目前形成了消费电子、新型智能产品、汽车电子三大板块业务，汽车智能化和AI 技术是行业大势所趋，公司新产品线均在优质赛道上，同时借助大客户份额提升，业绩有望迎来高速增长期。
　　投资建议
　　我们预计公司2025-2026 年营收分别为2030.67/2219.48 亿元，同比增速分别为14.5%/9.3%，归母净利润分别为57.63/71.83 亿元，同比增速分别为35.1%/24.6%，EPS 分别为2.56/3.19 元/股，2 年CAGR 为29.8%。考虑到公司新品拓展顺利，背靠大客户，或将借助汽车零部件业务迎来快速增长期，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，份额拓展不及预期，竞争加剧，收购标的整合不及预期，大客户流失风险。