2025 上半年业绩：比亚迪电子上半年营收人民币806 亿元，同比增长2.58%，净利润17.3 亿，同比增长14%。经营现金流入100 亿元，远高于去年，公司整体运营状况良好。板块收入分布：消费电子609 亿元，较去年略有下滑；新能源汽车业务收入124.5 亿元，增长60%，占公司收入比例首次超过15%；新型智能产品收入72亿，其中数据中心相关业务10 亿。
　　汽车电子贡献主要增量：公司的智能座舱、智能驾驶、智能悬架系统、热管理、控制器和传感器产品已实现多产品交付，出货量持续大幅增长。公司通过技术创新打破技术壁垒，自主研发核心零部件，具备完善的自主知识产权，能更好的应对产品降价的压力，维持稳定利润率。随着高附加值的智驾、热管理、智能悬架等产品出货量不断提升，单车价值量也会随着稳步提升。预计2025 年汽车电子业务收入增速为35%-40%。
　　大力部署AI 数据中心、机器人等新业务：目前AI 数据中心和机器人业务成为公司重点开发方向，也是研发费用重要投入方向。公司拓展了企业级通用服务器、存储服务器、AI 服务器、液冷散热、电源管理等产品及解决方案。液冷产品今年年内有望在海外某个客户批量出货，明年迎来爆发式增长。此外公司还布局光模块业务，目前具备800G 产品的量产能力，处于客户推广阶段，1.6T 正在做优化和测试。AMR 机器人已经在不同工厂运行，灵巧手的设计已经迭代到第三代，人形机器人的第一代原型机已经完成，正在研发第二代迭代。
　　目标价62 港元：今年大客户零部件业务由于产品周期，预计收入略有下滑；安卓业务保持平稳并增加附加值产品；汽车业务收入的增速将高于母公司的销量增速，高价值含量产品进入放量阶段；AI 相关业务蓄势待发，有望成为未来新增长引擎。我们预测比亚迪电子2025-2027 年收入分别为人民币1907 亿、2111 亿和2274 亿，增长7.6%、10.7%和7.7%；净利润分别为人民币47.1 亿、63.6 亿和76.4 亿元，增长10.5%、34.8%和20.3%。给予公司12 个月目标价62 港元，相当于2026 年20 倍市盈率，较现价有50.5%的上升空间，维持买入评级。