2019 财年盈利大幅好于预期。公司2019 财年收入同比小幅上升0.8%至84.94 亿港元，主要受到香港快餐业务拖累，其收入同比小幅下降0.6%至62.64 亿港元。休闲餐饮收入录得9.06 亿港元，同比上升2.7%，增幅放缓。同时大家乐大陆收入稳健上升7.0%至11.52亿港元，受益于门店网络扩张。公司2019 财年毛利率扩张好于预期，其同比改善1.0 个百分点至13.4%，主要因为更低原材料成本。因毛利率改善，减值亏损减少以及更低的有效税率，大家乐2019 财年股东净利同比上升29.1%至5.90 亿港元。
公司预计将会重拾收入增长。因为疲弱的经济增长，香港餐饮行业景气度转弱，但快餐业务维持稳健。门店整合策略和激烈的竞争减少了公司在香港的门店数量，但基于对快餐业务更乐观的预期，大家乐将会扩张其香港速食餐饮门店网络。另一方面，公司已加快其在大湾区的扩张，盈利能力也取得改善。
因为稳健的运营、稳固的市场地位、强劲的现金流以及较高的分红派息比率，大家乐是在当前市场环境下可以取得超额收益的较优选择。而且在大湾区的加速扩张将会驱动公司收入增长。因此，我们维持“收集”评级，上调目标价至24.50 港元，相当于23.3 倍、21.6倍和21.0 倍2020 财年、2021 财年和2022 财年市盈率。