2020 财年业绩符合之前盈利预警。大家乐2020 财年收入同比下降6.2%至79.63 亿港元，主要因为新冠疫情爆发导致2020 财年第4 季度销售疲弱。2020 财年下半年，大家乐收入同比下降13.9%。公司2020 财年毛利率同比下降5.3 个百分点至9.2%，2020 财年下半年毛利率下降9.2 个百分点至6.3%。公司2020 财年股东净利同比倒退87.1%至74 百万港元，2020 财年下半年录得76 百万港元亏损。
　　政府助力公司度过难关。随着香港和中国大陆地区的疫情得到有效控制，大家乐的同店销售自5 月起显著复苏。香港保持社交距离措施进一步放松。而且，自6 月后，大家乐可以从香港政府收到8 千万港元每月的补贴，预计这将大幅帮助公司稳定其经营和财务状况。
　　尽管防疫可能会变得常态化，但因为更低的经营费用，公司的单店盈亏平衡点将会进一步下降。大家乐已取得的银行贷款信贷额为11.8 亿港元，其不仅可以帮助公司度过难关也可以为公司未来扩张提供支持。因为健康的财务状况、忠诚的消费者基础和与房东较强的议价能力，我们预计大家乐将跑赢香港同业。因此，我们维持“收集”评级，上调目标价至19.20港元，相当于17.5 倍、18.2 倍和17.4 倍2021 财年、2022 财年和2023 财年市盈率。