华为发布Harmony NEXT 版本，不再兼容安卓应用，预计将带动我国应用软件生态迁移，新增百亿应用迁移软件服务市场空间。我们认为中软国际作为目前HDC 鸿蒙生态合作中唯一的签约IT 服务公司，有望深度受益于应用迁移。
　　考虑到HarmonyOS NEXT 尚未正式发布，我们维持公司2023-2025 年EPS预测为0.31/0.39/0.51 元，维持2023 年目标价8 港元，维持“买入”评级。
　　 事项：在2023 年8 月4 日的 2023 年华为开发者大会（HDC.Together）上，华为在发布HarmonyOS 4.0 以外，同时推出了HarmonyOS NEXT 开发者预览版，其系统底座实现全线自研，去除了Linux 内核以及 AOSP 安卓开源项目（Android Open Source Project）代码，不再支持Android 应用，仅支持鸿蒙内核和鸿蒙系统的应用。根据华为分享，HarmonyOS NEXT 减少了 40% 的冗余代码，带来系统流畅度、能效比、安全性的大幅提升，我们预计鸿蒙操作系统将彻底完成从宏内核到微内核的切换。根据华为的介绍，该预览版系统即日起面向合作企业开发者开放，2024 年第一季度面向所有开发者开放。
　　 行业变化：鸿蒙即将走向完全自主可控，生态应用迁移创造需求。HarmonyOSNEXT 去除Linux 内核和AOSP 代码，代表着鸿蒙走向了完全的自主可控，在技术上实现全栈自研。在鸿蒙起始之初，由于生态尚未完善，且仍需采用高通芯片，不得不采用AOSP 代码实现对安卓生态应用的支持。如今鸿蒙已经初步成熟，根据2023 年HDC 公布的数据，生态上，鸿蒙生态的接入设备数量超7 亿，开发者超220 万，API 日调用 590 亿次，软硬件产品超 350 款；系统上，鸿蒙底座有超过 1 亿行代码，2 万多个 API。手机销量上，根据IDC 数据，2023年二季度华为市场份额达到13%，与小米并列第五，同比增幅高达76.1%。不再兼容安卓应用是华为在操作系统和芯片领域的一次重要转折点，即预示着中国操作系统的进一步崛起，也将创造海量生态应用的迁移需求。在HDC 上，华为发布了鸿飞计划，未来三年将面向鸿蒙生态伙伴投入100 亿元支持鸿蒙生态建设。
　　 增量空间：生态需要逐步建立，百万应用面临迁移。从应用迁移的角度来看，由于已经不再支持安卓生态应用，鸿蒙的生态需要逐步建立，公司计划首先从用户使用频率较高的Top100 应用开始，逐步扩展至Top500 应用，并逐渐完成大部分商城应用的迁移工作。根据工信部数据，截至2021 年12 月，我国国内市场上监测到的APP 数量为252 万款。其中，本土第三方应用商店APP 数量为117 万款，苹果商店（中国区）APP 数量为135 万款。以此为参照物，假设总体需要完成迁移的APP 约100 万款，我们预计一款APP 的平均迁移成本约为2-3 人/周，潜在的迁移、升级空间有望达到2000 万人/天，参考中国软件国际平均人天效（2022 年服务性收入/技术人员人数）约千元，潜在整体市场空间有望达到200 亿元。
　　 中国软件国际：HDC 鸿蒙生态合作中唯一一家签约IT 服务公司。在HDC 大会上，华为与近40 家合作伙伴举办鸿蒙生态合作签约仪式，宣布在技术创新、产业应用、商业合作等领域将开展全方位、深层次的合作，通过高端简约的连续性服务为用户带来新体验，基于AI 大模型的使能为伙伴带来新流量，共享全场景服务分发带来的新机会，共同构建开放互信、利益共享的鸿蒙生态。签约合作伙伴包括小红书、携程旅行、美图、58 同城、网易有道词典等头部垂类APP厂商以及中软国际，中软国际是唯一一家IT 服务公司。
　　 风险因素：公司人力成本上升超出预期；华为受到供应链扰动风险；鸿蒙生态发展不及预期；市场竞争加剧；宏观环境恢复不及预期。
　　 投资建议：鸿蒙即将走向完全自主可控，不再兼容安卓应用，预计将将带动我　　国应用软件迁移，新增百亿应用迁移软件服务市场空间。我们认为中软国际作为目前HDC 鸿蒙生态合作中唯一一家签约IT 服务公司以及鸿蒙生态的长期建设者，有望深度受益于这一轮应用迁移。考虑到目前HarmonyOS NEXT 仍未正式推出，存在一定不确定性，我们维持公司2023-2025 年EPS 预测为0.31/0.39/0.51 元，折合0.35/0.44/0.58 港元。公司云智能业务持续增长，在鸿蒙生态、Meta ERP、智能汽车等业务上进展顺利，我们结合港股可比公司如浪潮数字企业（0596.HK）2023 年19 倍PE（万得一致预期），考虑到安卓应用向鸿蒙迁移带的软件开发需求赋予公司的增长动力，给予公司一定溢价，维持公司2023 年23 倍PE 估值，维持公司2023 年目标价8 港元，维持“买入”评级。