本报告导读：
公司业绩逐渐企稳，持续强化费用管控，新兴业务多点开花，市场回暖在即，自主可控需求释放有望推动业务超预期发展。
投资要点：
维持“增持” 评级，给予6.58元目标价。根据公司最新业绩，调整并新增盈利预测，预计2024-2026 年公司EPS 分别为0.28（-0.13）、0.35（-0.16）、0.45 元，给予目标价6.58 元，对应2024 年23.52 倍PE，维持“增持”评级。
公司业绩逐渐企稳，持续强化费用管控。2024 年上半年，公司实现营收81.26 亿元，同比下降5.45%，实现归母净利润2.86 亿元，同比下降18.60%，降幅相较2023 年上半年分别收窄10.59 及19.98 个百分点，基本实现企稳。公司持续强化费用管控，截止2024 年上半年公司员工总数相较2023 年同期下降4.2%，管理费用及销售费用合计同比下降5.64%，管理效能有所提升。
创新业务多点开花，市场回暖在即。2024 年上半年，公司保持战略定力，以云智能为底座，聚焦AIGC 模型工场及Agent 应用、鸿蒙及AIoT 智能物联网/数字孪生应用、泛ERP 企业应用服务与数字化转型咨询实施，业务实现多点开花。展望下半年，公司基石业务基本企稳，创新业务已经抢占市场有利地位，随着互联网、政府、金融等行业大客户需求的回暖，公司有望迎来业绩回暖。
自主可控需求释放有望推动公司业务超预期发展。公司在各大业务条线均积极推进自主可控产品及服务的落地。在AI 业务上，公司提供AI 全栈全场景服务，使用昇腾AI 算力算力底座服务科研高校、智能制造等多个行业客户。在物联网业务上，公司基于鸿蒙发行版操作系统KaihongOS 及超级设备管理平台全力打造自主可控智联网底座，深耕军工、能源、水利、交通等行业，在2024HDC 大会上发布开鸿台式电脑/笔记本电脑等产品。在泛ERP 业务上，公司持续深耕中石油、南方电网等头部央国企客户，推动自研泛ERP 技术底座及解决方案交付。在云业务上，公司持续领跑华为云生态，推出的磐石操作系统及数据库产品在多个政企客户实现落地。随着关键行业客户自主可控需求的持续释放，公司业务有望实现超预期发展。
风险提示：政企客户IT 预算缩减、市场竞争加剧的风险。