上实控股1H15业绩符合我们预期。收入达到6,982百万港元,同比下降8.6%。净利润达到1,373百万港元,同比下降29.5%。每股盈利1.267港元,同比下降29.6%。派息0.36港元,同比下降20%。
要点:1)上实环境将于2015~2016年在香港上市。上实环境1H15年销售额达到人民币791百万元,同比增长16.3%。利润人民币151百万元,同比增长16.2%。2)地产业务压力依然较大。预售金额将维持在目前水平上。公司依然采取谨慎的地产开发策略,并积极处理低利润率的土地储备。3)公司新能源业务发展较快。公司目前有光伏业务47.5%的股权,有320MW的装机产能在运行,并还有300MW产能在建。公司目标建成1GW的光伏发电产能。
目标价维持在31.00港元,投资评级为‘收集’。上实环境在香港上市有利于提高估值。我们FY15-17年的盈利预测为2.438港元,2.567港元,和2.740港元。目标价31.00港元,相当于12.1倍的2016年预测市盈率和0.9倍2016年预测市净率。