干散货业务保持稳定。公司52艘船中的 46艘为干散货船。我们预计在 14财年公司主营业务依然为干散货,并且干散货预计贡献公司收入的 90% 。
BDI 上周末收报906 点,比今年年初下降57.1% 。在2014年前五个月,波罗的海干散货指数均值为 1,293,比去年同期上升 58.4% ,但比去年下半年均值下降 20.2% 。我们预计该指数在今年下半年会有轻微改善。
下调我们的盈利预测。我们维持今年全年的收入预测不变。维持 14-16 年收入预测为 2.29亿美元,3.15 亿美元和 3.76 亿美元;更新后纯利为 1,730 万美元4,250 万美元以及 6,020万美元。14-16 年每股收益预测分别为 0.004 美元,0.011 美元以及0.015 美元。
维持“中性”评级及调低目标价至 2.45 港元。我们相信全球干散货市场趋于好转,但干散货船供应过剩依然持续,船租的增长在短期内较慢。维持“中性”评级以及基于同业估值调低目标价至 2.45 港元。我们的目标价相当于 72.7 倍、29.6 倍及20.9 倍2014-2016 年市盈率及0.6 倍2014年市净率。