2015 年上半年收入同比下降 19.4%至 4.85 亿美元; 2015 年上半年净亏损为 1,830 万美元,而 2014 年上半年为净利润 230 万美元。亏损主要由于 2015 年上半年干散货市场特别差。另外,占总收入 48.8%的集装箱业务表现平稳且好于干散货。
2015 年下半年干散货市场表现预计将好于上半年。 我们预计由于中国经济增速放缓,全球对铁矿石及煤炭等干散货需求将会疲弱。然而,2015 年干散货船拆解量达到历史高位。我们认为干散货运输的供需失衡以及利润率将会在 2016 年下半年开始改善,且我们预计2015 年下半年干散货市场表现将好于上半年。另外,公司的集装箱运输业务主要集中在亚洲区内,预计业务将保持稳定及低增长率。 2015
维持“收集”评级及目标价 2.40 港元。2014 年中的资产注入扩大了公司业务并且增强了协同效应,当市场恢复时将会对公司十分有利。另外,随着国企改革深入,未来母公司将有更多资产注入公司。 考虑到长远的正面预期,我们维持投资评级“收集” 以及目标价 2.40港元。我们的目标价相当于 46.2 倍及 19.9 倍 2016-2017 年市盈率及 0.6 倍 2015 年市净率。