核心观点：
　　高铁分流渐进尾声，代运营业务增厚收益
　　公司受广深港高铁分流影响，12 年后客流量增速放缓，但现在福田站开通运行近一年，分流的同比影响基本消除。穗莞深城轨未来会有一定的分流，但区位差异导致主要客户群体不同，分流效应有限。
　　公司近年来的业绩增长主要来自委托运营业务，其规模从10 年的4.7亿元快速攀升到15 年的23.9 亿元，贡献了公司这几年来主要的收入与利润增量。未来广东高铁路网还有很大发展空间，预计公司委托运营业务规模还将持续提升。
　　铁路价改预期带来强期权属性
　　公司是我国铁路客运价改最为受益的上市公司标的。铁路客运系统由于承担了较强的公益性质，导致定价偏低，特别是价格20 年未变的普客处于常年亏损状态，在《铁路普通旅客列车运定价成本监审办法（试行）》发布后，铁路客运被给予提价的厚望。这也给公司的业绩带来了强大的期权属性。
　　16-18 年业绩分别为0.19 元/股、0.22 元/股、0.25 元/股当前公司股价 4.60 港币， 根据最新港币兑人民币汇率 0.895 折算，人民币计价股价为4.12 元。不考虑客运涨价，预计16-18 年业绩分别为0.19元/股、0.22 元/股、0.25 元/股，对应当前股价PE 为 21.6 、18.6 、16.5 倍。
　　若公司长途车票价能在现有基础上涨价10%，则业绩在16 年基础上还有24%的增长空间。
　　考虑到：1.高铁分流影响渐入尾声；2.公司委托运营业务带来的稳定的业绩增长；3.铁路提价预期带来的强期权性质，公司在现有价位依然拥有长期配置价值，给予“买入”评级
　　风险提示
　　（1） 港股与 A 股投资理念差异、市场风险差异（2） 高铁与穗莞深城铁分流强于预期；委托运营业务增速放缓；铁路改革进度缓慢
　　（3） 汇率变动风险