2017 年上半年业绩符合预期
　　阜丰集团公布2017 年上半年业绩：收入62.1 亿元，同比增长12.7%；净利润6.426 亿元，同比增长83.4%，对应每股盈利0.25元，符合预期。
　　2017 年上半年，毛利润率同比增长3.3 百分点至22.6%，净利润率同比增长3.9 百分点至10.3%。净利润大幅同比增长83%，主要受益于：1）味精、黄原胶、苏氨酸、高端氨基酸、淀粉甜味剂毛利润率改善；2）技术创新推动主要产品销量增加。
　　发展趋势
　　味精价格触底，成本优势助力市场份额提升。2017 年上半年，味精均价同比下降11%至6,385 元/吨，已经处在底部。受益于成本优势和区位优势，阜丰集团依然保持了良好的毛利润率水平，但是中小厂商则亏损较为严重。2017 年上半年，玉米价格同比下降14%，中金农业组预计下半年玉米价格将环比增长7.1%至1,680~1,770 元/吨，进而支撑味精价格。
　　高端氨基酸和苏氨酸产品盈利贡献有望增长。阜丰集团丰富了高端氨基产品组合。预计2017 年高端氨基产品净利润有望同比翻番，主要受益于毛利润率增长和销量增加。
　　盈利预测
　　维持2017~2018 年盈利预测不变。
　　估值与建议
　　目前，公司股价对应7.5 倍/6.6 倍2017/18 年市盈率。维持推荐评级和目标价6.2 港元（10 倍/9 倍2017/18 年市盈率），较目前股价存在30%上行空间。
　　风险
　　产品价格不及预期。