公司公告8 月数据
　　公司24 年8 月收入7.1 亿美元，同增12%； 24 年1-8 月收入54 亿，同增0.3%；其中制造业务营收单月同比+21%，累计同比+7%；宝胜营收单月同比-6%，累计同比-9%。
　　同业8 月表现分化，丰泰企业8 月收入同减8%，儒鸿8 月收入同增+37%。
　　公司制造业务鞋履产能需求畅旺
　　公司通过灵活调度产能以及有序加班计划，带动制造业务整体产能利用率及鞋履出货量的良好复苏。惟部分厂区配合加班赶工推高利用率，加之新增产能爬坡，产能负载未达均衡。与此同时，公司致力推行降本增效及严谨费用节约计划，加上低基期效应，带动盈利稳健增长。
　　随着库存去化周期结束，以及奥运赛事带动，订单能见度随着全球鞋履行业逐渐回暖而有所改善。制造业务迎来良好复苏，盈利稳健增长。
　　2023 年库存去化周期结束，24H1 全球鞋履需求复苏2023 年全球宏观经济充满挑战、景气波动及消费者信心不足，导致主要鞋履生产国家的鞋履出口金额按年跌幅超过10.0%。而根据葡萄牙鞋业制造商协会（「APICCAPS」）所发布的「全球鞋业年鉴2024」报告指出，2023年全球鞋履总出口量按年下降9.1%，其中美国人均消费鞋履双数为5.8 双，显著低于2022 年的8.0 双。
　　24H1 根据越南海关数据，越南鞋履出口按年上升8.8%至107 亿美元；而印度尼西亚中央统计局数据显示，24H1 印度尼西亚鞋履出口按年增加0.7%至32 亿美元。
　　根据中国海关统计，24H1 中国鞋履出口按年减少5.4%至234 亿美元，而按鞋履出口量则按年增加3.5%至45.2 亿双。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级
　　裕元为全球最大的运动、运动休闲、休闲鞋及户外鞋制造商，拥有多元化的品牌客户组合及生产基地。其与Nike、adidas、Asics、New Balance、Salomon及Timberland 等领导国际品牌拥有长期合作关系，提供享誉盛名的顶级服务。公司遍布全球的产能具备超卓生产能力，于快速反应能力、灵活性、创新能力、设计开发能力以及卓越的品质受到广泛认可。
　　我们维持盈利预测，预计公司FY24-26 年收入分别为86.5 亿美元、96.45亿美元、109.35 亿美元；
　　归母净利分别为3.8 亿美元、4.2 亿美元、4.6 亿美元；EPS 分别为0.24 美元/股、0.26 美元/股、0.29 美元/股；对应 PE 分别为 7x、7x、6x。
　　风险提示：产能负载未达均衡；全球宏观经济尚未明朗；地域冲突带来航运风险；外汇风险等。