由于更加乐观的盈利预期，我们上调目标价至12.43 港元，维持“买入”评级。我们预计力劲科技（“公司”）2024 至2026 财年的股东净利润将分别达到8.53 亿港元/ 11.06 亿港元/ 13.86 亿港元。我们预计2024 至2026 财年的每股盈利分别为0.620 港元、0.803 港元和1.007港元。我们的目标价基于20 倍的2024 财年市盈率。
　　公司2023 财年的业绩低于我们的预期，但压铸机业务的亮点仍令人兴奋。公司2023 财年注塑机业务营收同比下降13%，经营利润率降至0.1%，大大拖累了公司的业绩。然而，压铸机业务保持稳健增长。
　　特别是超大型压铸机业务实现了量价齐升。
　　随着负面因素的消退，公司2024 财年的前景令人鼓舞。随着2024财年宏观环境向好，公司注塑机业务大概率改善。超大型压铸机营收或将保持快速增长，并进一步扩大在总营收中的占比。因此，公司整体业务毛利率将进一步提升。
　　特斯拉不再是影响公司业绩的决定性因素，我们期待来自其他汽车制造商的订单。随着订单逐步交付，特斯拉对机器的需求有所放缓。然而，公司在开拓新客户，特别是海外汽车制造商方面取得了重大进展。
　　公司已收到韩国和美国汽车制造商的订单。我们预计公司有望收到更多来自其他海外汽车制造商的新订单。
　　催化剂：传统汽车制造商逐步采用一体压铸方案；公司继续交付更大吨位的压铸机。
　　风险因素：一体压铸方案的渗透率或低于预期；市场竞争或将加剧。