预计毛利润率被压缩：据我们测算，钢材占集团生产总成本的58.7%。由于去年4 季度钢材价格的反弹和下半年市场环境的低迷，集团的整体毛利率在2012财年的下半年降到了24.6%，而上半年为28.3%。我们预计，2012财年的下半年，其核心产品液压支架的毛利润率从上半年的37.2%下降6.5ppts至30.7%。
预计下游资本开支将下降：鉴于低迷的煤炭价格和煤炭行业的持续整合，我们估计2013年煤炭开采业的总资本开支将削减20%。相应地，市场对煤矿机械的整体需求也将降低。今年首两个月，煤炭开采行业的固定资产投资同比下滑了4.7%。
盈利前景不乐观：鉴于下游行业的不景气，我们对其盈利前景持谨慎态度，预计2013财年收入将现非常低的增长，而利润率下滑将导致净利润出现7.6%的下跌。尽管我们对其基本面持保守态度，考虑其H股的PER和PBR估值并不激进， 加上4.17％的总股息收益率，我们维持“持有”评级。
风险因素: 来自国际同业的竞争威胁；产品种类的集中性风险；煤炭开采业持续低迷；原材料价格上涨。