事件:
　　2025 年3 月31 日，浪潮数字企业发布2024 年业绩公告：2024 年，公司营收82.01亿元，同比下降1.62%；净利润3.85 亿元，同比提升90.80%；扣非后归母净利润4.27 亿元，同比增长632.47%。
　　投资要点:
　　云服务业务收入同比+38.1%，扭亏实现营业利润1.33 亿元2024 年公司毛利率及利润同比大幅改善，主要受益于云服务业务驱动，其中：
　　收入： 2024 年公司云服务/ 管理软件/ 物联网解决方案收入27.61/25.56/28.83 亿元，同比+38.1%/+3.7%/-24.7%；受益于云服务业务收入快速增长，2024 年公司毛利率同比提升3.8%。
　　利润：2024 年公司云服务业务经营利润1.33 亿元，上年同期亏损0.56 亿元；管理软件业务经营利润4.31 亿元，同比增长14.1%；物联网业务经营利润0.96 亿元，同比增长74.4%。
　　费用：2024 年公司销售、管理、研发费用率分别为6.1%、4.6%、10.5%，同比-0.4/+0.1/+0.2pct。公司持续加强云服务转型，研发费用及管理费用均为云服务业务增加开支；此外公司持续强化销售费用管控，2024 年销售费用同比下滑7.7%。
　　海岳大模型平台接入DeepSeek，加速标杆企业应用落地公司云服务业务主要涵盖面向大中小企业的云架构产品，形成海岳大模型平台+海岳pass 平台+智能ERP 等几大产品体系支撑。
　　大型企业市场：通过海岳大模型平台接入DeepSeek 等大模型，研发多款嵌入式AI+ERP 智能应用，且在多家客户落地应用。海岳Pass平台7.0 以海岳大模型为中枢，打造了AI 驱动的可解耦的数字化底座，突破多家大型集团客户，稳居中国Pass 市场领导者阵营；智能ERP GSCloud 稳居国内集团管理软件市占率第一，成功打造一批标杆客户；发布海岳智慧国资大模型，已在重庆国资委落地，新突破湖北、贵州等省级国资委，累计服务省级国资委22 家。
　　中小型企业市场：中小企业智能ERP inSuite V5.0 与GS Cloud 完成无缝集成，实现在集团大客户下属单位形成组合销售，提升中小市场影响力；面向小微企业的海岳智能控费等产品，深耕金融行业拓展小微企业SaaS 市场，新增中信银行、邮储银行等金融行业战略客户，深化金山WPS、泛微等生态伙伴合作。
　　巩固管理软件高端市场优势，积极推进海内外数据中心市场建设管理软件领域以财务共享助手、司库管理助手等优势领域为支撑，推进标杆项目落地，物联网业务则积极推进数据中心市场开发建设。
　　管理软件：公司利用海岳大模型结合GS Cloud 打造系列企业管理领域智能化应用，落地中粮集团智能财务助手等60 余个样板案例，巩固管理软件业务高端市场优势；财务共享领域发布智能审核平台，签约中粮集团、中国发展、中国铁塔等多家客户案例；司库管理领域签约中国通号、山东国投、浦发银行等司库建设标杆企业客户。
　　物联网解决方案：海岳大模型结合客户实际应用场景，已在粮储、能源、输变电制造、汽车制造等行业实现落地，打造中储粮智能粮库监管平台等30 余样板客户；通信信息领域打造多标杆案例落地，山东移动2024 年青岛数据中心算力项目当年开工交付，中移信息港数据中心2024年绿智园区项目正式开工；此外，公司与海外多家通信公司签署战略合作开拓海外电信市场，推进海外数据中心市场开发。
　　盈利预测和投资评级：公司云服务转型持续推进，带动公司整体收入及盈利能力提升。预计2025-2027 年公司营收分别为90.76/100.22/109.96 亿元，归母净利润分别为5.20/6.95/8.93 亿元，EPS 分别为0.46/0.61/0.78 元/股，当前股价对应2025-2027 年PE分别为11/8/6 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济影响下游需求，市场竞争加剧，新业务推进不及预期，重点客户合作进展不及预期、产品迭代不及预期等。