公司近况
　　深圳控股与凯隆置业及恒大地产（均为3333.HK 恒大集团的子公司）签订投资协议，注资恒大地产，以获得其经扩大股权的约2.05%。
　　评论
　　可观的股息收益率。根据恒大地产所做的业绩承诺，作为股东，深圳控股FY17、FY18、FY19年将分别获得6.2%、7.8%、8.6%的股息收益率。
　　公司将维持稳健的现金流和资产负债表。深圳控股此次将出资55亿元，我们认为这笔资金可被公司5月份处置三、四线城市项目所得（约54亿元）轻松覆盖。同时，根据公司给出的FY17年现金流预测（不包含这两笔交易），公司将继续维持稳健的净负债率。
　　深圳控股股价或将承压。考虑到国内地产调控及不断趋严的监管环境，我们认为证监会短期内可能不会批准恒大地产与深深房（000029.SZ）资产重组上市的申请，这同时会给深圳控股带来负面影响。
　　估值建议
　　维持推荐和目标价4.5 港元（21%上升空间），考虑到公司优质、稳健的基本面及土地储备的改善。公司当前股价对应9.9 倍的2017年预期市盈率，且较2017年预测每股净资产折让55%。
　　风险
　　恒大地产与深深房（000029.SZ）资产重组上市失败。