投资要点
　　事件：公司发布2024 年第三季度报告，前三季度归母净利润减少21.6%1）2024 前三季度业绩：公司2024 前三季度实现营业收入159.1 亿元，同比减少0.5%，与去年同期基本持平，主要因为物流设备、石油和天然气设备以及新业务板块的增长被采矿设备板块的下降所抵消。采矿设备收入下降是由于煤矿设备销量下降、液压支架平均售价下降、客户对大型矿用卡车订单的延迟以及国内宽体卡车的疲软。2024 年前三季度归母净利润13.9 亿元，同比减少21.6%，主要是采矿设备板块归母净利润下滑所致。
　　2）2024Q3 业绩：2024Q3 实现营业收入51.5 亿元，同比增长3.1%，环比减少8.4%；归母净利润3.6 亿元，同比减少37.3%，环比减少30.9% 。
　　2024Q3 盈利能力下降，营收结构变化明显
　　2024 前三季度毛利率为24.6%，同比减少2.5pcts；净利率为8.4%，同比减少2.5pcts。2024Q3 毛利率为25.0%，同比减少4.5pcts，环比减少1.0pcts；净利率为6.9%，同比减少4.0pcts，环比减少17.8pcts。盈利能力下滑主要由于毛利率略低的油气装备及新兴产业收入占比增加。
　　采矿设备：国内需求有所波动，海外市场增长强劲1）国内：煤炭机械行业多重驱动，掘进机龙头有望受益于行业集中度提升；2）海外：宽体车填补海外空白，业绩保持高速增长。
　　物流设备：海运景气度处于高位，更新需求不断释放公司大港机持续获取海外客户订单，小港机已打入APMT 等国际四大运营商采购体系，随着印度工厂产能爬坡，新增产能保障海外收入进一步增长。
　　新兴领域：集团优质资产有望不断注入，国内外多元化发展空间广阔公司于2021 年并入机器人业务，拓展智能化产线及AGV 业务，2022 年底并入技术装备公司，进军锂电等新能源装备市场，2023 年并入石油装备资产，进一步完善能源装备版图，新业务不断加入持续提供增长动力，打开未来成长空间。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2024-2026 年营业收入分别为213、233、259 亿元，同比增速分别为5%、10%、11%。归母净利润分别为19、20、22 亿元，同比增速分别为1%、5%、8%，PE 为8.5、8.0、7.4，PB 为1.2、1.1、0.9，维持“买入”评级。
　　风险提示：1）原煤产量不及预期；2）油服装备盈利能力不及预期；3）资产注入不及预期。