由于深港通即将到来，我们根据过去几个月沪港通南下资金的交易活动，检视了我们对海通国际的预测。如果日均成交额从2016年的680亿港元增加至2017年的750亿港元，公司的经纪业务收入仍有较大增长空间。然而，我们仍然将2017年预测轻微下调了2.87％，主要是由于新业务使雇员成本和其他经营支出上升。我们仍然预计2017年每股盈利将较今年的低基数增长20％。在将基准年从2016年推移至2017年后，我们将目标价上调2％至6.02港元（基于1.43倍2017年预测市盈率，中期净资产收益率预测从12.5％调整至12.0％，其他戈登增长模型指标保持不变）。
　　投资亮点
　　深港通开通前夕，沪港通南下资金交易量高于北上资金。自今年年下半年以来，香港市场一直在为深港通作准备。在2016年6月，沪港通的南下资金交易量超过北上资金，是自2015年5月以来的牛市后首次。自8月以来，南下资金的平均每日成交额为51亿港元，远高于2016年首七个月的每日平均水平26亿港元。虽然10月轻微放缓，但我们预期一旦深港通正式开通，成交额将再次回升。总体而言，南下资金交易量的增加不会使香港券商直接受益，但我们预期其溢出效应将带动整体交易量上升。考虑到最新的市场统计数据，我们维持2017年日均成交量为750亿港元的预测，但我们将2016年日均成交量预测从720亿港元下调至680亿港元。
　　预期做市业务等新产品的开发将导致成本的上升。公司相信，若明年港交所允许ETF成为深港通的合格投资产品，公司在ETF产品方面的发展将使公司拥有优势。
　　考虑到ETF、衍生产品和量化交易业务在开发阶段的雇员和硬件成本将较高，因此作为经营开支项，我们将2017年每股盈利预测下调2.87％。
　　预计交易和投资在下半年大幅回升。由于海通国际今年下半年加强风控和采取更谨慎的策略，公司的交易和投资业务将同比大增。考虑到整体大盘的表现，我们预期相应收益将环比增加23.6％至7.6亿港元，这应远优于2015下半年的净亏损3.02亿港元。
　　可换股债券在短期内并不构成忧虑。如果新发行的38.8亿港元零息可换股债券被全数转换为股票，则公司2017年净资产收益率将从10.8％摊薄至9.2％。然而，由于行使价6.8112港元较目前股价高38％，我们认为该事宜在目前而言并不是很大的问题。