中国东方教育为国内首家港股上市教育企业，为学生提供创新性职业技能教育，业务覆盖烹饪、电脑、汽修、美业等多个板块。截至2024年年底，公司运营233所学校及学习中心，覆盖中国内地大部分省份及香港，平均培训人次14.6万。2024年公司净利润同比增长88%，对应利润率同比增长6pct，表现超市场预期，主要系外部环境好转及公司内部管理改善，带来的毛利率的提升与费用率的压减。
　　持续关注招生及盈利能力提升。
　　①招生：2024年受关闭低效学校及非主营专业影响招生有所下滑，2025年已无相关影响，春招数据表现亮眼提振信心。
　　②盈利：持续降本增效，盈利弹性释放可期。公司传统刷小广告等营销方式费用较低，24年销售费用率同比减少2pct，未来有望进一步压减；此外，区域中心落地后，部分校区合并，一方面推进校区使用率提升，另一方面租金成本可进一步降低。
　　整体来看，公司各项成本费用有望受收入规模扩张，带来的正向经营杠杆效应。
　　重视股东回报持续高分红。公司上市以来持续高分红，即使疫情期间经营承压亦持续分红；公司于2025年3月底年报发布时公告未来三年分红计划，即2025-2027年分红不低于当年归母净利润的60%。截至2024年底总资产95亿元，定期存款以及银行结余及现金总额约30亿，有充足现金流可支持分红。
　　盈利预测与投资建议：公司为综合职业技能教育培训龙头，管理及课程体系研发能力具有较强先发优势，随区域中心战略持续推进，一方面公司办学层级有望持续提升，另一方面可助力优化成本费用。短期关注秋季学期招生情况，中长期看好区域中心逐渐成熟后公司盈利释放。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.3/7.5/8.9亿元，给予“推荐”评级。
　　风险提示：职教行业政策变化风险；销售费用增加风险；新招学生数不及预期风险等。