事件：2024 年8 月6 日，创科实业发布2024H1 业绩公告。公司2024H1营业收入73.12 亿美元（+6.29%）；归母净利润5.50 亿美元（+15.68%）。
　　收入端：2024H1 MILWAUKEE 旗舰业务双位数增长，澳洲及亚洲地区表现较好。1）分业务看，（按当地货币）公司2024H1 电动工具业务收入69 亿美元（+7.1%），其中MILWAUKEE 双位数增长（+11.2%），主系新品、地域扩张、商品化及垂直领域渗透所拉动；RYOBI 跑赢市场实现单位数增长；（按列账口径）地板护理及清洁业务收入4.28 亿美元（-0.40%），表现稳健。2）分地区看：（按当地货币）公司2024H1 在北美/欧洲/澳洲及亚洲地区收入分别同比+5.6/+7.9/+13.0%，澳洲及亚洲市场增长较好。
　　盈利端：2024H1 毛、净利率双升，加大研发投入利好长期发展。1）毛利率：2024H1 毛利率39.94%（+0.67pct），主系高利润率的MILWAUKEE业务、电池的售后业务发展及新产品推出所拉动，公司整体业务结构持续优化。2）净利率：2024H1 净利率7.53%（+0.61pct），盈利能力有所改善。
　　3 ） 费用端： 2024H1 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为17.02/10.39/4.08/0.89%，分别同比-0.24/-0.06/+0.54/-0.25pct，系供应链效率不断提升，新品研发力度加大利好长期发展。
　　投资建议：行业端，据Mordor Intelligence 预测，2024-2029 年北美建筑市场CAGR 有望达到4.82%，欧洲住宅房地产市场有望达到4.5%，或带动电动工具及清洁电器行业增长；公司端，作为全球电动工具龙头有望受益于行业恢复性增长，MILWAUKEE+RYOBI 新品推出或拉动产品结构优化及市占率提升，内部效率提升有望带动盈利能力改善，看好公司长期发展。我们预计，2024-2026 年公司归母净利润分别为11.22/12.80/14.19亿美元，对应EPS 分别为0.61/0.70/0.77 美元，当前股价对应PE 分别为19.85/17.41/15.70 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：地产市场不及预期、电动工具需求下滑、行业竞争加剧等。