2024H1 权益口径销售额排名第一：2024 年上半年公司实现合同销售额约1484 亿元，同比增长17.6%，行业排名第二，权益口径销售金额排名第一。合同销售面积约544 万方，同比下降32.3%，合同均价提升21.7%至27279 元/平方米。整体市占率提高0.49 个ppt 至3.15%。公司依然聚焦主流城市主流地段布局，一二线城市合约销售金额占集团系列公司（不含中海宏洋）合约销售金额从2023 年底的74%上升至83%，其中北上广深实现销售金额744 亿元，占整体销售金额62.7%，主要得益于公司首次推出的改善型高端产品逆市热销。
　　土地储备充足：2024 年上半年公司新增总购地金额128.9 亿元，新增土地建面为117 万方。截至2024 年6 月末，公司总土储约4905 万方（其中中海宏洋土储为1583 万方）。集团旗下系列公司已售未结转金额为2541 亿元（其中中海宏洋为432 亿元），较23 年底增长7.1%，为后续的业绩稳中有升提供充足保障。
　　利润率维持行业领先，融资成本维持行业最低区间：期内公司整体毛利率为22.1%，同比下降0.5 个ppt；归属股东的核心净利润同比下降23.0%至106.4 亿元（扣除税后投资物业重估增值），核心净利润率12.2%，价值创造能力行业领先。公司宣派中期股息每股30 港仙，中期派息率提升4 个百分点至28.3%。公司资产负债率约56.1%，净负债率约38.7%，平均融资成本约3.5%。公司在手现金约1002.4 亿元，占总资产11.0%，人民币借贷占比提升至74.8%，融资结构持续优化，发展动能充足。
　　商业运营业务稳步增长：期内公司商业运营收入同比增长20.0%至35.4 亿元，其中一线城市收入占比42%。其中，写字楼业务顶住市场压力，新签约面积56 万方，出租率76.2%，收入逆市增长6.4%至17.6 亿元，商业运营收入分部收入占比50%。购物中心业务保持高增长，出租率96.6%，整体销售额同比提升30%，同店提升7%，推动收入同比大幅增长57.6%至11.1 亿元。
　　目标价18.2 港元，买入评级：公司土储高度聚焦高能级城市及核心区域，开发运营效率及盈利能力行业领先，并拥有稳健的运营能力和财务结构，市占率不断提升。同时，融资能力和成本上的优势，将使公司获得更多的优质土储，支持公司持续提升盈利及长远发展。预计公司2024 年至2026 年的归母核心净利润分别223 亿元、229 亿元及236 亿元，给予2024 年8 倍市盈率，目标价18.2 港元，买入评级。