事件：7 月31 日，首程控股发布公告，公司与民航西藏自治区机场集团有限公司签订《经营权转让合同》，获得拉萨贡嘎机场T2 停车场和T3 停车场共计约1428 个车位合共8 年经营权。
　　再落重磅一子，业务挺进雪域高原。拉萨贡嘎国际机场目前是西藏吞吐量最大的机场。其距拉萨市中心约85 公里，为4E 级军民合用国际机场，是世界上海拔最高的机场之一，目前通航航线168 条、城市73 个，覆盖全国主要大中城市和援藏省市的航空网络。拉萨贡嘎机场作为西藏自治区重要的门户机场，其商旅交通枢纽地位显著，2023 年拉萨机场年旅客吞吐量首次突破500 万人次，达547.1 万人次，同比增长111.8％。民航西藏区局对于拉萨贡嘎国际机场的建设规划目标是到2030 年，将实现年旅客吞吐量1200 万人次、年货邮吞吐量12 万吨、飞机起降8.8 万架次。此次中标拉萨机场停车业务经营权项目，不仅扩大首程控股在机场停车领域的龙头地位，更将有效提升其资产管理收益水平。
　　持续获取重量级项目，“东南西北中”布局敲定。2024Q1，公司资产运营业务实现收入2.0 亿港币（yoy+42.2%），公司资产运营业务收入大幅增长主要得益于公司持续获取重量级项目：①公司2023 年内连续中标“广州白云机场停车场”及“北京丰台站停车场”等重量级交通枢纽停车场项目，并于2024 年初高效完成运营交接。此外，公司已签约大兴机场、首都机场、虹桥机场、郑州机场等重要交通枢纽，此次获取拉萨贡嘎机场停车场的8 年经营权，更是将资产版图范围延至西域，公司资产运营业务已实现“东南西北中”贯穿式业务布局。
　　“资产荒”环境下，融通业务具备稀缺优质资产支持。公司坚持以REITs 作为基石，持续推进“募投管退”生态闭环，2024Q1 公司资产融通业务实现收入1.5亿港币。2024 年REITs 市场政策利好频出：①中国证监会发布《监管规则适用指引——会计类 第4 号》进一步明确了REITs 的权益属性；②国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高品质发展的若干意见》，提出将内地和香港合资格的REITs 纳入沪港通及深港通目标。得益于政策环境的支持，公司协助客户发行&扩募的中航易商仓储物流REIT，及京能光伏REIT 已成功申报至上交所受理 。在目前“资产荒”的背景下，公司坐拥稀缺的停车场优质资产，同时我国REITs 市场正向高质量发展阶段加速迈进，公司融通业务未来发展空间同样值得期待。
　　背靠首钢集团，战略股东资源丰富，高派息彰显未来信心。公司背靠首钢集团，吸引欧力士、新创建集团、北京国管、阳光保险等战略股东入股，股东资金&资源丰厚，为公司规模长期稳定增长提供强有力支持。公司计划2023 至2027 每年派息率不低于80%，其中23 年全年派息率高达100%，一方面体现了公司稳健的资金实力，同时彰显了公司对未来发展的充分信心。
　　盈利预测与估值。公司资产运营业务于拉萨再落重磅一子，业务布局贯通全国，龙头地位再次彰显；公司股东背景强大，坐拥稀缺优质资产，高派息体现确定性。我们预计公司2024-2026 年分别可实现营业收入14.5、16.1、17.9 亿港币；归母净利分别为6.8、7.4、8.4 亿港币。对应PE 分别为13.9x、12.5x、11.1x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：项目扩展不顺；REITs 市场发展不及预期；资管业务竞争加剧。