事件：公司公布2024 年中期业绩报告，24 年上半年，公司实现营收5.36 亿港币（yoy+55%）；实现毛利2.33 亿港币（yoy+135%）。
　　资产管理规模不断扩大，停车场资管龙头地位再巩固。公司24 年上半年实现收入5.36 亿港币（yoy+55%），其中资产运营业务实现收入4.06 亿港币（yoy+40%），主要因公司停车场资产管理规模不断增大：2024 年一季度公司高效完成了广州白云机场停车场经营权项目和北京丰台站停车场项目的运营交接，公司交通枢纽类停车场资产管理业务以点化线，以线成面，已实现全国范围“东南西北中”全方位网络贯穿式业务布局（公司24 年7 月发布公告顺利获得西藏拉萨市贡嘎国际机场停车场项目为期8 年的停车场经营权）。
　　融通生态循环助力资产价值提升，资产融通业务收入实现高增长。24 年上半年，公司资产融通业务实现收入1.30 亿港币（yoy+138%），资产融通业务收入的高增得益于公司持续打造【资产收购－运营提效－资产证券化－现金回流再投资】的资产融通生态循环。公司以8 个自持的产权停车场项目作为底层资产打包计划发行的停车资产类REITs 产品【国君-首程控股智慧停车资产第二期支持专项计划】已于近日取得深交所挂牌条件的无异议函，标志着公司资产运营能力在资本市场得到了充分认可。此外，公司作为执行事务合伙人的北京机器人基金目标规模人民币100 亿元，24 年上半年率先发力完成多项融资。
　　派息率维持高位，回购彰显未来信心。24 年上半年，公司实现每股基本盈利3.65港仙，并宣派股息2.86 港仙/股，派息率达80%，维持高位。8 月26 日，公司又通过集中竞价交易回购46.6 万股，回购金额60.41 万港币。公司背靠首钢集团，吸引欧力士、新创建集团、北京国管、阳光保险等战略股东入股，股东资金&资源丰厚，为公司规模长期稳定增长提供强有力支持。公司计划2023 至2027每年派息率不低于80%，其中23 年全年派息率高达100%，同时积极回购股票，一方面体现了公司稳健的资金实力，同时彰显了公司对未来发展的充分信心。
　　盈利预测与估值。公司资产管理规模不断扩大，资产融通的生态循环得到验证，且公司股东背景强大，高派息与回购彰显公司信心。我们预计公司2024-2026年分别可实现营业收入14.5、16.1、17.9 亿港币；归母净利分别为5.0、6.1、7.3 亿港币。对应PE 分别为18.8x、15.6x、12.9x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：项目扩展不顺；REITs 市场发展不及预期；资管业务竞争加剧。