业绩简评
　　2024年11月13日,公司披露2024第三季度业绩公告，2024Q3实现营收1672 亿元，同比+8%，NON-IFRS 归母净利润598 亿元，同比+33%。
　　经营分析
　　微信生态蓬勃发展，AI 深入部署。2024Q3 微信小程序交易额超2万亿，同比增长十几个百分点；视频号小店升级微信小店，更有利于商家有效触达客户和销售转化，旨在依托于整个微信生态打造统一且可信赖的交易体验；微信搜一搜商业化检索量与点击率同比增长。发布使用异构混合专家架构(MoE)的升级版基础模型腾讯混元Turbo，相较于上一代模型腾讯混元Pro，其训练和推理效率提升了一倍，且推理成本减半。
　　游戏：长青游戏健康增长，海外游戏收入有释放潜力。2024Q3公司游戏收入518亿元，同比增长+13%。本土市场游戏：收入373亿元，同比+14%。《王者荣耀》及《和平精英》流水同比增长，《DNF》添增量，《火影忍者》《无畏契约》季均日活创新高。国际市场游戏：
　　收入145亿元，同比+9%（按固定汇率计算+11%）。《PUBG MOBILE》、《荒野乱斗》等表现亮眼，流水增速显著高于收入增速，部分游戏留存率提升，公司延长递延周期，后续季度有望持续释放。
　　营销服务：视频号广告保持高增速。2024Q3 公司广告收入300 亿元，同比+17%。产品端：广告主对视频号、小程序及搜一搜广告库存需求增长，巴黎奥运会对品牌广告有小幅贡献。视频号广告同比增长超过60%，主要由于微信促成商业交易能力的提升，广告主更多增加对公司营销工具的使用。行业端：游戏及电商行业广告开支增长，房地产及食品饮料行业广告开支有所缩减。
　　金融科技及企业服务：整体保持稳健，后续有待修复。2024Q3公司金融科技及企业服务收入达到531元，同比+2%。1）金融科技：
　　支付业务有所下降，理财业务实现同比增长；2）企业服务：收入同比增长，主要由于云服务收入及商家技术服务费增长。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们预计公司2024/2025/2026 年NON-IFRS 净利润分别为2225/2526/2752亿元，当前股价对应PE为15.57 /13.71/12.58X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　游戏表现或上线节奏不及预期风险;金融科技业务拓展不及预期风险；消费疲软致支付业务表现不及预期风险；视频号变现不及预期风险