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腾讯控股(0700.HK):周报

第一上海证券有限公司2025-12-03
  AI:腾讯元宝接入 QQ 测试“聊天总结”
  腾讯元宝大模型正加速渗透核心社交腹地,近日在 QQ 平台开启“聊天总结”与“AI辅助创作”功能的灰度测试。在功能侧,针对 QQ 活跃群聊中常见的“99+”消息堆积痛点,AI 可一键提炼长篇对话的逻辑脉络,有效解决用户的“爬楼焦虑”;同时支持文案润色与扩写,降低沟通门槛。从战略视角看,QQ 汇聚的海量 Z 世代用户是腾讯 AI 落地最佳的“实战演练场”。年轻化生态更利于新技术快速试错。此举不仅能提升即时通讯的效率与粘性,更核心的目标在于获取极具价值的真实对话反馈数据(RLHF)。这将反哺元宝大模型在处理口语及复杂情感交互方面的能力,标志着腾讯正转向“用 AI 重构产品”,为未来 AI 全面接入社交生态积累关键经验。
  云:腾讯云发力“具身智能”,打造机器人数字底座腾讯云副总裁姚一兆在近期行业论坛上明确了具身智能战略,划定“不做机器人本体”的业务边界,而是聚焦打造开放平台“钛螺丝(Tairos)”。该战略的核心逻辑在于“降维打击”:腾讯试图将其在游戏领域深耕多年的物理引擎技术与混元大模型能力,迁移至机器人开发场景,提供从高保真仿真训练到云端模型推理的全栈服务。这一方案有效解决了机器人研发中从仿真到现实的数据鸿沟难题。
  此举表明腾讯意在避开竞争激烈的硬件红海,转而扮演产业“卖铲子”的角色,将自身技术储备转化为万亿级机器人产业的标准化基础设施,抢占具身智能赛道的 PaaS 层核心高地,复刻其在数字经济中的“连接器”地位。
  微信:公众号测试“付费加热”功能,流量变现对标 DOU+微信公众号近期开启“付费加热”功能灰度测试,允许创作者或商家付费购买曝光,将文章推荐给非关注用户,机制类似抖音的 DOU+。这是微信公域流量商业化的重要一步。在宏观广告业务承压的背景下,微信此举意在打破公众号长久以来依赖“关注+转发”的被动分发瓶颈。通过引入付费推广机制,微信试图激活公众号庞大的“长尾流量”价值。这对创作者而言,提供了破解“冷启动”与突破流量层级的主动运营工具;对腾讯而言,此举意味着微信正加速挖掘其流量护城河的变现潜力,通过流量的精细化定价与售卖,构建更具弹性的商业化增长极。
  游戏:11.6 亿欧元入股育碧落地,稳固 3A 全球版图近期,腾讯对育碧子公司 Vantage Studios 的 11.6 亿欧元投资正式完成交割,获得该子公司 26.32% 的经济权益(不控股),从而间接持有《刺客信条》等核心 IP。这是一笔典型的“腾讯式”投资——用资本换取顶级 IP 的长期绑定,同时规避管理风险。一方面,通过放弃投票权有效避开了欧美监管对“中资收购”的敏感审查,也规避了直接管理庞大海外团队的整合风险;另一方面,它成功锁定了稀缺的 3A 内容资产。对于急需从“手游霸主”向“全球大厂”转型的腾讯而言,这不仅为未来争取热门大作的独家代理权和手游改编权奠定了优先基础,更为其全球化发行体系储备了重磅“弹药”,构筑起难以复制的内容护城河。

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