腾讯控股（700.HK）：周报
　　游戏：《洛克王国：世界》首发稳健，大DAU 模型验证增量空间腾讯旗下开放世界 RPG《洛克王国：世界》已于3 月26 日上线，公测前全网预约量突破6,000 万，首日新增用户达1,500 万。据第三方测算，该作首周iOS 单端流水近1,300 万美元，并持续稳居iOS 畅销榜前列。该作跑通了“大 DAU+浅商业化”的变现路径，不依赖重度抽卡，转而通过高频的外观与通行证付费维持营收。这证明了腾讯在开放世界赛道上，具备将经典IP（累计 3.5 亿注册用户）转化为高活跃产品的能力。预估该作首月全平台流水在6 亿-8 亿元区间，若后续MAU稳定在2,500 万-3,000万，参考同类产品5%付费率及60 元月ARPU 值，该作有望为2026 年增值服务板块贡献45 亿-50 亿元的年化流水增量。
　　AI：混元API 费率结构性调整，战略重心从“扩圈”转向“盈利”4 月中旬，腾讯混元大模型宣布调整 API 接口费率，部分核心接口出现结构性上调，最高涨幅约463%。同期发布的《AI 趋势研究白皮书2026 Q1》明确了“Agent 四重飞轮”的落地节奏。此次提价标志着腾讯AI 业务告别早期的“无门槛补贴”阶段，正式进入ROI 考核期。通过价格杠杆筛选低价值调用需求，公司将算力资源精准聚焦于高净值企业客户与内部高转化场景。这表明底层生态已基本搭建完成，进入收益获取期，有助于对冲大模型高昂的资本开支。费率调整作用于B 端高并发场景，将优化整体毛利率，预计AI 相关业务在2026 年将产生数亿元级别的直接技术服务收入。
　　云：核心产品逆势提价 5%，确立卖方市场下的盈利确定性4 月9 日腾讯云发布公告，受全球AI 硬件供应链成本及算力需求激增影响，自5 月9 日起对AI 算力服务、容器服务TKE 及弹性MapReduce 等核心产品的刊例价统一上调 5%。在国内公有云长期的竞争环境下，此次逆势提价反映出在 AI 算力这一刚需领域，腾讯云已具备一定的定价权。公司战略从追求“市场份额”转向追求“高质量盈利”，专注于CSIG 利润率的持续修复。由于5%的提价针对极其刚性的算力需求，产生的增量收入几乎不涉及边际成本，可直接转化为净利润。按相关产品线目前的流水规模测算，此次调价每年可为云业务贡献数亿元的净利润增量，对提升企服板块经营利润率起到托底作用。
　　微信：上线“AI 支付工具箱”，赋能长尾商户提升交易频次4 月10 日，微信支付发布面向AI 开发者的完整能力体系，包括Skill 技能包和AI 友好API，目前已有超70%的商户开发者在接入流程中使用AI 辅助工具。此举旨在通过技术手段降低小微企业及“一人公司”接入金融能力的门槛。通过让AI 智能体更便捷地调用支付与账务能力，微信正加速将千万级长尾商户深度绑定在小程序与视频号生态内。不仅是B 端金融基础设施的升级，更是稳固生态底盘的技术护城河。研发门槛降低预计将显著拉动长尾商户入驻，若该体系能带动相关商户整体交易额实现 3%-5% 的边际增长，将直接为金融科技板块带来数亿元的支付手续费增量，并为后续 SaaS 服务转化提供存量客群。