预期收入回升趋势 在第二季 第二季 度持续
　　我们今周到访信利国际在惠州的AMOLED厂房，管理层表示虽然2015年的收入和净利润分别同比下跌9%和24%，但有信心2016年的收入同比增长10%。公司预期2016年指纹识别模组的出货量将上升10倍或以上（2015年︰2百万套），而非智能手机产品（尤其车载屏幕）的收入将会同比上升20%。在今年第二季度，公司在惠州厂房的第4.5代TFT生产线将正式投产，我们预测大型TFT显示屏在2016-18年收入的复合年增长率将达到34%，带动高毛利率的车载显示屏在同期的复合年增长率达到25%。公司3月份的按月收入同比上升15%，扭转了之前连续3个季度的跌势（1月和2月分别同比下跌12%和4%），我们预期按月正增长将会在今年持续。
　　AMOLED生产线进展理想，生产线进展理想， 但产能利用率有待改善 但产能利用率有待改善我们相信公司的AMOLED生产线将在今年第三季开始大量生产，管理层估计需要2-3个季度产能利用率才可以达到平均50-60%的水平，使收支平衡。由于AMOLED比传统TFT显示屏的优势在于低耗能、较薄较轻，我们认为国内手机品牌将大量采用AMOLED，而信利国际是AMOLED技术的领先者，将会是国内第一批受惠的公司。但是现时，我们认为公司在AMOLED的订单可见性还不高，所以我们没有把AMOLED的贡献放进盈利预测。
　　短期利好因素全面反映，维持中性评级 短期利好因素全面反映，维持中性评级 短期利好因素全面反映，维持中性评级我们预期公司指纹识别产品的销量将会上升，汽车分部的表现将会更强，从而抵消手机显示器和触控产品售价的压力，因此把公司2016-18年的每股盈利预测上调8-12%。我们预测信利的盈利将于2016-18年期间回升，故此把目标市盈率由之前的6.8倍调高至现在的8.5倍，相当于1年前瞻市盈率的平均值，目标价上调至2.66港元。公司的现值为8.9倍的2016年预测市盈率，与1年前瞻市盈率的平均值8.5倍相若，但比同业11.1倍2016年预测市盈率的估值折让25%，基于AMOLED产品的可见性较低，我们认为公司现时的估值已属合理，维持中性评级。