全球LCD 产业产能降低令16 年1 季度以来小尺寸LCD 供应出现短缺，我们预计这一情况将在16 年下半年持续。供应紧张导致2 季度智能手机LCD 模组的价格上涨20-30%。同时这还有助于大型的LCD 供应商抢占市场份额，提升议价能力。与此同时，信利的主要客户16 年的出货量增长迅速。此外，公司的长期增长动力，例如AMOLED、指纹识别和车载显示等进展顺利。由于短期和长期前景都有转好的迹象，我们将信利的评级上调为买入。
　　支撑评级的要点
　　受益于LCD 短缺。今年1 季度以来，小尺寸LCD 市场陷入供应短缺，主要是因为韩国和台湾面板厂商减产。这导致2 季度智能手机LCD模组的平均价格上涨20-30%。通过抢占小型企业的市场份额及提升议价能力，信利将受益于这一趋势。
　　主要客户保持快速增长。16 年1 季度，信利的主要客户Vivo 和Oppo出货量同比翻番，依然保持强劲增长。得益于客户业务的增长和公司市场份额的增加，下半年公司的订单量继续保持增长态势。
　　AMOLED 和其他业务进展顺利。信利AMOLED 样品已经点亮，验证了公司的技术路线。此外，公司目标16 年底将指纹识别模组产能从目前的200-300 万组/月扩大至600-700 万组/月。公司将逐步提高车载LCD产能，可能在2-3 年内将产量翻番。
　　影响评级的主要风险
　　指纹识别市场竞争激烈；智能手机显示产品价格下跌快过预期。
　　估值
　　上调该股评级至买入。我们将16 年和17 年盈利预测分别上调8%和10%。基于12 倍17 年预期市盈率（原来为8 倍），我们将目标价上调至4.90 港币，这比公司历史平均市盈率高1 个标准差。