投资要点
公司发布三季度业绩报告，前三季度营收约为 160.38 亿港元，股东应占亏损约 846 万港元，亏损幅度略低于先前预告。 Q3 单季度营收 53 亿港元，股东应占溢利约为 2.19 亿港元，高于市场预期。前三季度毛利率约为 9%，净亏损率约为 0.1%。
从单季度股东应占利润看，已超过 15、 16 年 Q3 单季，接近两年内最高水平！我们认为主要得益于汕尾母公司内生迅速增长，以及惠州联营公司亏损状况逐步改善：
公司产品结构成功调整、高毛利的非手机业务占比持续攀升！ 从母公司看， 16Q3 除去联营公司影响，内生盈利约为 2.57 亿，而 17Q3 达到 2.92 亿，同比内生增长 14%；单季毛利率达 10.1%，与 17 年上半年 8.4%相比大幅提升！我们认为主要得益于公司产品结构成功调整、高毛利的非手机业务占比持续攀升。目前公司车载产品面板仍有部分来自外购，随着自产 TFT 面板替换进程逐步进行，公司与上游议价能力将大幅增强，面板供应得到可靠保障，有望迎来毛利率与营收的继续上行！车载业务愈加成为公司未来发展重要驱动力！
前三季度分占联营公司亏损约 3.46 亿港元，单季度亏损收窄至 7300 万元（Q2 约 9500 万，上半年 2.73 亿港元），盈亏平衡点渐近！ 我们认为联营公司亏损收窄主要得益于联营公司良品率及稼动率大幅提升。考虑到目前联营公司产能爬坡接近完成，随着 TFT 面板量产与 AMOLED 客户逐步导入，单季亏损幅度预计将继续逐季减小，营运资金状况有望显著改善， 明年二三季度有望实现盈亏平衡！
公司以面板为核心，产品线扩展至多项业务：触摸屏、摄像头、指纹识别模组等。 AMOLED 领域，惠州及仁寿项目助力公司进入行业前列，铸造成长新引擎；此外车载屏将成未来重要业绩支撑，全球排名有望从第六进军全球前三，展望 18-19 年高增长；双摄+3D Sensing 时代，公司深度获益全面屏+双摄时代的技术红利，其中 3D sensing 与高通及 Himax 紧密合作， 18 年上半年有望成为安卓阵营首批量产模组厂商！
公司上半年在乐视坏账以及联营公司产能爬坡共同影响下，股东应占亏损约 2.7 亿元，目前公司已与乐视理顺利益关系，利空出尽，且母公司业务持续向好，盈利能力强劲，联营公司扭亏点渐近， 公司整体业绩拐点已经形成，明年业务值得期待！
投资建议： 考虑惠州厂公司持股 53%情况下，我们预计公司 2017-2019 年备考归母净利润分别为 3.4\11.6\14.9 亿港元，对应 EPS 0.11\0.38\0.49 港元（股本数 30.7 亿），对应 17-19 年 PE 为 34x\10x\7.8x， PB 仅为 1.49\1.3\1.1。 目标价 5.85 港元，维持“买入”评级！
风险提示： 产能稼动率不及预期