预告2019 年税后净利润同比2018 年增长20%，符合预期公司盈利预告：2019 年净利润（包含少数股东损益）比2018 财年（2Q18-4Q18）增长80%，约10.0 亿元人民币；相比2018 年（从2018 年1 月-12 月，未经审计数据），同比增长约20%。子公司创维数字（000810.SZ）业绩预告，2019 年归母净利润5.5-7.0 亿元，同比增长65.8%-111.1%。
我们测算，2019 年创维集团剔除创维数字部分后剩余的净利润3.0-4.5 亿元，同比（2018 年1 月-12 月，未经审计数据）下滑43%-下滑14%。2H19 其余部分净利润2.1-3.6 亿元，同比下滑48%-下滑10%。创维集团持有创维数字股权57.8%。我们据此测算认为我们对公司的归母净利润预测合理，公司业绩符合预期。
关注要点
机顶盒业务改善明显：1）子公司创维数字业绩大幅增长，机顶盒全球竞争优势明显，未来继续在家庭智能终端、关联的宽带接入产品、超高清显示以及运营与服务四大方向布局。机顶盒未来会更多地融合宽带网络接入、智能网关、WiFi 路由、4K、8K、HDR、PVR、AI、音响、投影等功能，有消费升级趋势。2）彩电业务中国区销售继续面临激烈的市场竞争，还未恢复到历史较好的水平。
彩电海外品牌销售方面，公司全球扩张能力尚落后于TCL、海信，还未能贡献明显的收益。
我们预计疫情对一季度销售有较大的负面影响，但智能电视、智能机顶盒运用因此受益。
估值与建议
维持2019 年EPS 预测人民币0.22 元，考虑疫情影响下调2020 年EPS 预测8%至人民币0.24 元，引入2021 年EPS 预测人民币0.28元。维持中性评级，由于机顶盒业务改善明显，维持目标价2.28港币，对应9.1x/8.3x/7.0x 2019/20/21e P/E，涨幅空间17%。公司当前股价对应7.8x/7.1x/6.0x 2019/20/21e P/E。
风险
疫情负面影响超预期；市场竞争风险