中兴通讯是全球领先的综合性通信设备制造业公司和全球综合通信信息解决方案提供商。受益于5G 行业的快速发展，公司第一季度实现收入279.3 亿元（人民币，下同），同比增长6.4%；实现归母净利润22.2 亿元，同比增长1.6%；实现扣非归母净利润19.5 亿元，同比大增117.1%。
5G 等新型信息基础设施覆盖和应用普及加速，公司有望持续受益：2022 年以来虽然疫情在全国反复，但是通信业整体运行良好。根据工信部数据，1-4 月国内电信业务收入累计完成5,292 亿元，同比增长8.8%，增速同比提升2.2 个百分点；截至4 月末，5G 基站总数达到161.5 万个，占移动基站总数16%，占比较上年末提高1.7%。目前5G 基础设施覆盖及应用正加速普及，公司作为行业龙头，运营商业务发展迅速。近日中国移动发布2022-2023 年智慧家庭网关集采（第一批次）（公开采购第二部分）候选人，合计535 万台10G PON 网关设备，中兴通讯中标合计份额28%，位居首位。我们认为随着5G 推广的加速，中兴通讯运营商业务将持续受益。
数字经济带来中长期发展机遇：作为数字经济基础设施供应商，公司除运营商业务外，在政企业务方面聚焦能源、交通、政务、金融、互联网、大企业6 大领域，实现传统优势产品及服务器、IDC 数据中心等新产品的快速复制推广，完成跨越式增长；在消费者业务方面，抓住手机和移动互联网产品发展和变化的机会，迅速扩大规模。当下数字经济发展迅速，公司有望通过5G 行业和汽车电子等数字化转型业务、数字能源业务以及智能家庭拓展，突破传统业务范围，实现中长期业务的稳定增长。
投资建议：目前国内5G 基础设施建设及数字化转型均处于高速发展阶段，公司作为行业顶尖的基础设施提供商及通信信息解决方案提供商，未来盈利有望持续提高。彭博平均目标价26.918 港元，对应上升空间59.1%。推荐买入。