我们预计公司3 季度OTA 业绩符合此前预期，旅业受海外扰动表现疲弱，预计3 季度公司整体收入/利润同比增9%/13%，增长稳健。微调2025-2027 年预测，维持公司目标价25.5 港元及买入评级。
　　预计3 季度核心OTA 业务符合预期。我们预计同程旅行3 季度总收入同比增9%，其中核心OTA 收入同比增15%至46.0 亿元（人民币，下同），旅业收入同比下降15%，主要受到海外部分地区团队游需求疲弱导致，略低于此前预期。我们预计3 季度住宿及交通业务收入分别同比增14%及10%。
　　其中，住宿业务增长主要受间夜量增长带动，ADR 同比实现增长。我们预计调整后净利润为10.3 亿元，同比增13%，对应净利润率为18.9%。
　　我们相应更新了财务模型，微调2025-2027 年财务预测，维持公司目标价25.5 港元，维持买入评级。