今年8 月底，惠理集团资产管理规模（AUM）达到163 亿美元，环比增长2%，同比增长19%。公司主要基金的净资产价值（NAV）（约占管理资产规模的50%左右）平均超过高水位线25%（高水位线大部分记录于2014 年）。我们相信，香港股票市场的回暖以及投资者情绪的持续改善，再加上深港通的开启将会让公司在2017 年录得可观的表现费收入。因此，我们将公司17-19 年EPS 预测从0.20/0.26/0.31 港币上调至0.99/0.61/0.63 港币（同比增长1314%/-38%/3%）。我们将目标价由8.58 港币提升到9.98 港币。对应21%的上升空间，我们维持买入评级。
光明前景。公司2017 年上半年录得净利润2.19 亿港币，相较于2016 年上半年的500 万港币同比增长4290%。主要原因是市场条件转好的背景下，经营利润增加了28%（达到1.4 亿港币）同时公允价值收益净额及已确认收益达到9900 万港币。我们预计公司的资产管理规模将在2017 年底达到170 亿美元，我们相信，这将提高公司全年的利润率同时让公司获得稳定的年度管理费。公司主要基金的净资产价值平均超过高水位线25%，由于公司的主要基金大多数会在年底实现损益，我们预计公司主要基金NAV 的反转将会帮助公司在2017 年底获得可观的表现费。根据我们的敏感性测试，净资产价值提升1%将会使公司2017 年表现费提高4%。同时我们还认为公司在2017 年全年会确认可观的公允价值收益净额及已确认收益。
价值之选。今年5 月，媒体报道海航集团可能正在与惠理讨论以20 亿美金（约145 亿港币）收购公司主席谢海清以及非执行名誉主席叶维义的共计41.1%的股份。报道中的收购价格为每股10.4 港币，相对于目前的市场价由明显的溢价。
维持买入。我们预计市场情绪会继续提升，因此我们预期公司产品在2017 年表现会更出色，以带来更高的表现费。基于公司2017 年主要基金收益率为25%，2018与2019 年收益率为15%的假设，我们将公司17-19 年EPS 预测从0.2/0.26/0.31 港币，上调至0.99/0.61/0.63 港币，同比增长了1314%/-38%/3%。我们将目标价从8.58 港币上调至9.98 港币，对应14%的2017 年P/AUM。对应21%的上涨空间，我们维持买入评级。