投资要点：
事件。6 月10 日联交所公告显示，美国资本集团公司（The Capital GroupCompanies, Inc.）增持公司422.5 万股股份，平均交易价格33.495 港元/股（最高交易价格33.5 港元/股）。此前美国资本集团公司持有公司173596500股股份（折合4.9%）。自此，美国资本集团已增持公司股份至177821500 股（折合5.02%）。
从参与战略配售到增持股份，显示国际资本认可公司长期投资价值。根据公司4 月23 日公告，美国资本集团公司全资子公司Capital Research andManagement Company 以每股29.73 港元配售7820.4 万股公司股份，占配售后公司总股本的2.21%。截止此次公告为止，美国资本集团公司已增持公司股份至177821500 股（折合5.02%）。美国资本集团公司是一家投资管理公司。该公司，连同其附属公司，为个人和机构客户提供投资产品和服务。
　　集团各公司，资本集团内，通过共同基金，汇集投资基金和独立管理账户管理客户的投资。公司拥有世界各地的22 个地点横跨中国香港，瑞士，日本，印度，新加坡，美国，加拿大和英国的业务。我们认为，美国资本集团公司增持公司股份至5%以上，显示国际资本对公司的长期投资价值的认可。
根据公司公布《截至2019 年12 月31 日止全年业绩》公告，物业销售方面，2019 年公司合约销售额达人民币2600.7 亿元（同比大幅上升47.6%），完成全年销售目标的124%。展望2020 年，公司将推出约1992 万平方米的可售面积，连同截至2019 年12 月31 日止约824 万平方米的可售面积，公司于2020 年可出售总面积约为2816 万平方米。根据克而瑞数据，截止2020 年1-5 月，公司实现商品房销售额802.7 亿元，同比增加11.7%，行业排名相对去年同期上升3 位至第9 名。
公司于2019 年12 月31 日的净负债率为59.7%。穆迪将公司的信用评级升至Ba1。2019 年公司融资成本进一步降低至5.6%。
投资建议。销售较快增长的地产龙头，“优于大市”评级。公司重点布局经济发展水平较高及需求旺盛的一二线及强三四线城市。公司优质资源储备充足，总货值逾人民币13000 亿元，带来较强的抗风险及强溢价能力。截至2019年底，公司已进驻全国120 个城市，旗下拥有349 个项目，共7679 万平方米（权益前）的优质土地。按公司最新总股本，预计公司2020-2021 年EPS分别为3.82 元、4.71 元。考虑到公司是销售较快增长的地产龙头，因此给予2020 年6.5-8.0 倍动态PE，对应的未来6 个月合理价值区间为27.20-33.47港元（24.83-30.56 元人民币，6 月15 日港币汇率为0.91293 人民币/港元），给予“优于大市”评级。
风险提示：公司面临政策调控以及销售不及预期的风险。