2023 年1-4 月销售同比大幅提升。公司2023 年1-4 月累计全口径销售金额为586.3 亿元，位列销售排行榜第12 位；累计权益口径销售金额达404.6 亿元，位列销售排行榜第11 位，无论是全口径还是权益口径销售金额均实现了同比40%的提升，远高top100 的累计全口径销售金额同比增速9%。
　　持续保持核心城市拓展，获取优质土储。公司2023 年1-4 月份参与了北京、上海、深圳及合肥等热点城市的土地竞拍，在2023 年2 月公司以40%的权益占比获得太原的三宗地块，权益拿地金额3.76 亿元，公司表现了对优质项目获取的积极性。
　　管理层平稳换届，公司整装再出发。2023 年4 月28 日公司发布公告，李凡荣辞任公司非执行董事及主席；原公司CEO 李从瑞接任公司主席，不再担任公司CEO；原华东区域总经理陶天海接任公司CEO，委任公司执行董事和战略及投资委员会委员；原CFO 江南辞任执行董事，不再担任公司授权代表；原财务副总监乔晓洁接任公司CFO，委任公司执行董事和战略及投资委员会委员。公司换届工作已经顺利进行，新任董事长、CEO 及CFO 均在公司任职多年，拥有丰富的企业管理经验，公司或将持续执行“双轮两翼”的战略，以“释放城市生命力为己任”，聚焦“两驱动、两升级”的城市运营模式，致力于成为中国领先的城市运营商。
　　投资建议：公司背靠母公司中国中化，在融资端持续获取低成本资金，在投资端依靠城市运营的能力，获取一二线城市的优质项目；在销售端依靠“府系“品牌影响力及客户保交楼信心；在持有端运营商业、写字楼、酒店等多种自持业态。
　　我们预测2023-2025 年营收分别达829.14 亿元/880.08 亿元/991.78 亿元，同比增长0%/6%/13%；2023-2025 年PE 倍数5/3/3。维持公司的“推荐”评级。
　　风险提示：城市运营一级触底不及预期；销售价格涨幅不及预期