公司預計12年中期業績同比下降60%左右。公司發佈盈利警告，根據公司前5個月的管理帳目，公司預計 2012年上半年的淨利潤將較 2011年同期減少約 60%。
三大經營因素拖累業績。（1）由於公司的客戶向打印機和發展中國家市場轉向，導致公司的複印件及其模具的占比下降，由此對毛利率產生較大壓力，2011年毛利率為 24.7%，同比下降 7.1個百分點，我們預計 12年毛利率將進一步下滑至 20%左右；（2）公司於 2011 年 8 月以 6102 萬元的代價收購重慶模具公司後，相關費用支出較大；（3）公司新開設的武漢工廠正處於投入前期，生產費用劇增。
預計12年財務費用將出現192%的增長。（1）由於公司向汽車模具轉型，分別于重慶和武漢收購或興建工廠研發汽車行業模具及零部件，新增投入主要以銀行貸款為主，自2012年 4月以來，公司分別與恒生、中銀香港、星展、滙豐銀行訂立貸款協議，累計新增貸款 7.2億港元，為2011年底累計銀行貸款額的 1.94倍；（2）由於 2011年公司的利息支出僅為 863.5萬元，我們預計12年財務費用將達到 2520萬元，同比增長將高達192%，成為拖累業績的另一重要原因。
艱難轉型中。（1）OA產品的依賴性導致了公司 11年業績的巨大波動，公司致力於向汽車行業的轉型，但產品結構的低毛利率化、汽車行業的新投入以及財務費用的高企將對公司未來兩年業績構成較大壓力；（2）我們下調12、13年EPS62.5%、66.5%至 0.06元、0.07元，下調目標價 64%至 0.85元，對應 2012年0.7倍PB，下調至“中性”的投資評級。