事件
　　公司发布2024 年度业绩，2024 实现营收890.9 亿港元，同比增长20.6%；税后股东净利润9.74 亿港元，同比增长14.1%； ROE 12.2%。
　　东南亚市场大幅增长，服务国产品牌出海
　　分地区看，北亚584.3 亿港元，同比增长3.8%，东南亚地区306.5 亿港元，同比增长74.0%。
　　公司深耕东南亚市场，2024 年实现高速增长，根据公司公众号，公司服务覆盖泰国、新加坡、印尼、菲律宾、马来西亚、柬埔寨、缅甸、老挝等国家，在东南亚地区持续深化与惠普、戴尔、英伟达、苹果等海外品牌业务合作，是英伟达泰国、新加坡最佳总经销商。此外，公司成为“星链”网络亚洲的首选合作伙伴，目前在马来西亚及印尼开展合作，后续有望持续扩大合作区域。同时，公司助力华为、联想、科大讯飞、新华三、小米等国产品牌出海，是华为海外市场、联想东南亚市场最大合作伙伴。
　　云计算转型成效显著，AI 业务显著增长
　　分业务看，企业服务523.4 亿港元，同比增长29.5%，消费电子328.1 亿港元，同比增长8.0%，云计算39.3亿港元，同比增长27.6%。
　　根据公司2 月12 日公告，子公司伟杰云星的AI 算力管理与调度平台实现与DeepSeek 系列大模型适配。根据伟杰云星官网，公司专注于云管理和智算调度运营的独立软件公司，同时也是华为云、电信天翼云、华润云、超聚变、VMware、SmartX、易捷思达等众多知名云平台厂商的多云管理合作伙伴。根据公司公众号，在原有多云管理解决方案基础上，伟杰云星重点研发AI 领域，截止2024 上半年，AI 管理产品主要涉及算力调度和算力管理，合同订单金额占比达到30%，其政务云客户覆盖十余省市，落地管理国内25 个新一代融合智算中心，包括7 个国家级AI 算力中心，是国内少数落地实现一体化算力调度和运营的平台。
　　根据公司2 月20 日公告，南京伟仕佳杰部署在移动云的SaaS 自动化办公系统已全面介入DeepSeek，该办公软件已累计服务超过5800 家企业，在中国移动云市场同类产品中处于第一梯队。
　　我们认为，公司加速布局云计算业务，转型小有成效，与多家龙头云厂商合作，多云平台管理服务能力不断增强，叠加AI 渗透，有望持续保持较高质量增长。
　　信创全产业链加速布局，华为生态助力公司增长
根据公司公众号，公司信创布局涉及基础硬件、基础软件及行业应用等层面，与浪潮、中科曙光等建立紧密合作。2024H1 公司与人大金仓、威努特达成战略合作，2024 年 底与主动安全领域的元支点签署战略合作协议，与中国长城达成合作，双方将展开全行业、全产品合作，信创产业进入规模化推广期。目前，伟仕佳杰已在信创细分领域实现精准布局，中国区的信创产品比例高达60%，与头部信创企业均已开展全产业链合作。
　　根据公司公众号，公司已获得华为在数通、IT、行业感知、光、智能协作、企业无线等领域的全线授权，并作为华鲲振宇、宝德、五舟的总经销商，携手鲲鹏生态构建强有力的计算产业布局。同时，公司也是超聚变全国总经销商，在业务、能力培养和市场营销等全方位保持紧密配合。
　　投资建议
　　在全球数字化与AI 驱动以及国家大力推进新基建的背景下，2024 年业绩超我们预期增长，我们认为公司作为科技服务、云服务产业中的龙头企业，业绩持续稳定增长。调整盈利预测，预计2025-2027 年营收分别由914.8/1025.7/N/A 亿港元调整为1030.3/1194.7/1384.1 亿港元，每股收益分别由0.78/0.88/N/A 港元调整为0.82/0.92/1.03 港元，对应2025 年3 月21 日6.08 港元/股收盘价，PE 分别为7.43/6.62/5.88 倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　宏观因素或地缘政治不确定性影响；技术发展不及预期：云计算相关业务推广不及预期；相关Capex 增速不及预期。