事件 公司发布2022 年中期业绩公告，报告期内公司实现营业收入86.82 亿港元，同比增长0.1%；归母净利润2.22 亿港元，同比增长0.69%；每股中期股息2.3 港仙。
收入利润逆势平稳增长，业务结构持续优化。公司上半年公司在全球经济面临挑战情况下实现整体经营稳健增长，营业收入86.82 亿港元，毛利15.42 亿港元，归母净利润2.22 亿港元，均实现逆势平稳增长；公司在手订单充足，已签未销71.77 亿港元。业务结构不断优化，大数据产品及方案的毛利占比已从2018 年不足 1%提升至 29%。在分部收入方面，大数据产品及方案收入 11.81 亿港元，占比 14%（去年同期 9%）；软件及运营服务收入 27.61 亿港元，占比 32%；传统服务收入 48.17 亿港元，占比 54%。在分部毛利方面，大数据产品及方案毛利 4.49亿港元，占比 29%（去年同期 18%）；软件及运营服务毛利 5.00亿港元，占比 32%；传统服务毛利 5.93 亿港元，占比 39%。
数字经济价值释放，大数据业务快速增长。受益于国家数字经济战略落地及下游需求提升，公司大数据业务实现高速增长。
大数据产品及方案收入 11.81 亿港元，同比增长 50%；毛利4.49 亿港元，同比增长 56%。同时，公司大数据产品标准化程度进一步提升，毛利率达到 83%，同比提升 16 个百分点，大数据业务在政府、供应链、金融、税务、三农等多场景获得长足突破。
客户拓展取得突破，Top 30 客户收入复合增速 79%，新增客户数量同比提升 20% 。公司坚持以客户为中心的深耕策略，聚焦存量客户，拓展增量客户。上半年，Top 30 客户收入占比47%，近两年复合增速 79%；千万级以上大客户数量达到 120家，近两年复合增速 12%；供应链客户持续稳定，净收入留存率高达 111%；新增客户数量 1648 家，同比提升 20%。公司客户主要行业收入占比依次为：科技行业 45%，金融行业27%，新消费 14%，政府 7%。
投资建议 数字经济提振下，公司在大数据领域积累的技术优势将在数字化浪潮中获得重大机遇；同时“全国统一大市场”
为公司供应链业务发展注入新动力，看好公司长期发展。我们预计公司 2022-2024 年分别实现收入 246.02/300.09/361.19 亿港元，分别实现归母净利润 9.78/12.95/18.17 亿港元，EPS 分别0.58/0.77/1.09 港元,对应PE5.82/4.40/3.13 倍。
风险提示 市场竞争加剧、业务开展不及预期、政策落地不及预期。